马洪涛：“很多人都经历了那段时间，我想问一下你作为一个经济学家，在经历那段时间的时候，印象最深刻的是什么？”

樊纲：“印象最深是到最后出现了通货紧缩，那是97年年底的事情了，大家当时因为一开始经济过热，然后投资过度，投资过度然后最后大家都不投资，这是典型的经济危机现象，因为前面有投资过度，结果导致了大量的过剩生产能力，然后大家都不投资了，因此信贷也进一步萎缩，那时候就变成恶性循环，最后就产生了通货紧缩。”

马洪涛：“所以从那时候开始，中国政府实行相对宽松的政策。”

樊纲：“到89年初正式提出了扩大内需的政策，进行政策方面的调整，然后无论从利率还是从准备金率，逐步采取比较宽松的政策。”

为什么十年以来首次提出的“从紧”的货币政策？

马洪涛：“为什么要在时隔十年之后，现在选择在这个时候重新实行从紧的货币政策？”

樊纲：“情况就是出现了大家都看到的这些问题，第一确实增长速度较快，而且仍然具有可能变成过热的这种情况，第二，就是我们现在确实货币比较多，流动性过剩的问题，然后就是通货膨胀率，今年比去年要提高了一大块，尽管这通货膨胀率各种因素我们要加以分析。”

马洪涛：“如果这个时候我们不选择从紧的经济政策，继续实行稳健政策宽松的货币政策，那么会产生一个什么样的后果？”

樊纲：“那你就是等于在政策上，宏观政策上讨论的一个话题，你是在雪上加霜，或者叫推波助澜了，就是你该紧的时候没紧，你反而是松了，就等于是政策永远应该是逆向的政策，应该是热的时候我要紧一紧，你紧的时候我要热一热，你不是逆向的那就叫做雪上加霜的一种政策或者叫做政策火上浇油，你没有起到政策应该起的作用。”

单靠实行从紧货币政策是否可以解决所有问题？

今年以来，央行几乎以每月一次的频率上调人民币存款准备金率，先后共上调十次，目前准备金率已达14.5%，创20年最高，除此之外，央行在今年还累计加息5次，频率呈现出逐渐加快趋势，下半年7、8、9三个月连续加息。发行特别国债也是今年适度从紧的货币政策的一大特点，1.55万亿元的特别国债预计年内将全部发完。

在货币政策适度从紧的2007年，就有如此高强度和高频率的货币紧缩调控，那么落实2008年的从紧货币政策，究竟还有多少空间，又将通过怎样的调控手段来落实？

马洪涛：“我们现在还想知道是，我们也都注意到，在今年的6月13号的国务院常务会议之后，当时已经提出来要实行一个稳中适度从紧的货币政策，而且在那之后我们确实看到央行不断加息和提高准备金率，在你看来我们目前已经执行这样一些货币适度从紧的政策是否已经达到它想要的效果。”