从中长期的角度看,在未来航天军工产业快速发展和大量资金需求的推动下,中国卫星在公司化运作、市场意识、管理效率具有明显的优势,再加上公司在融资方面具有无可比拟的优势,因此。在此次融资后,公司在未来一定时期内,将会有持续收购整合国内卫星优质资产的机会,我国卫星资产的证券化过程中,不排除五院的大部分资产进入上市公司的可能性,因此公司将是最大的受益者。
二、主要驱动因素
1、航天军工企业资产注入成为大势所趋
近年来,我国政府明确提出建立多元化、多渠道的航天投资体系。2004年6月经国务院批准,国防科工委和国家发改委联合发布的<<国防科技产业政策纲要>>、<<2006年虽国的航天>>等文件中明确提出:推进国防科技工业投资主体多元化,鼓励社会资金参与国防科技工业建设,鼓励符合条件的企业改制上市。国家的"十一五"规划也明确提出:深化军工投资体制改革,推进投资主体多元化。
尤其是2007年11月,国防科工委制定出台了《军工企业股份制改造实施暂行办法》和《中介机构参与军工企事业单位改制上市管理暂行规定》。根据办法,政府鼓励境内资本(指内资资本)以及有条件的允许外资参与军工企业改制。尤其是允许国有控股的境内上市公司可以对国有控股的军工企业实施整体或部分收购、重组,将对我国资本市场和上市公司带来深刻的影响"军民剥离后民品上市"一直以来是军企股份制改造的基本思路。这种思路在很大程度上盘活了国防资产,对于促进民品产业的发展和壮大起到了积极的推进作用,有力的支持了国防事业的发展。
但是随着国防事业的持续发展,这种思路也面临一些问题:
一是使军工产业脱离资本市场,主要国家的投入,不利于在资金上和机制上快速发展军工产业。从而影响军企发展,军工企业发展受限,二是由于计划上市的企业,首先要进行的便是"军品和民品"的剥离,在操作的复杂性、时间要求、和审批的可能性方面都存在重大不确定性。
最新的《军工企业股份制改造实施暂行办法》,由于对军品上市不再设原则性,国此将有力的推动航天军工类资产进入上市公司,在初稿的主动性和操作的效率方面都将发生很大的变化。
因此我们认为,中国卫星作为航天五院下属唯一的上市公司,未来3-5年内,通过各种融资收购、合资合作等方式持续收购五院资产是必然趋势,公司的战略地位和价值量在未来3-5年的时间将得到大幅的提升。
2、配股项目将成为公司新增长点
2007年5月,公司发布公告,拟实施配股,方案为:以公司截至2006年底总股本2.27亿股为基数,向全体股东按每10股配售2-3股的比例配售,本次配股可配售股份共计4548万股-6822万股之间。
预计本次发行拟募集资金不超过12.24亿元,其中约6.34亿元用于收购控股股东五院及其下属单位的相关小卫星研制及卫星应用类资产,其余资金用于投资新项目。
1)收购五院优质资产
公司收购五院及其下属单位的小卫星研制及卫星应用类相关资产,资产价值约为6.34亿元,包括:
1)五院拥有的CAST968平台系列无形资产;
2)五院持有的航天恒星科技股份有限公司85.76%的股份;
3)五院下属的北京卫星信息工程研究所(503所)的卫星应用业务及相关资产。





