12月5日，中央经济工作会议在京结束。这次会议基本上是以11月27日中共中央政治局会议上精神为基调来展开的。即2008年的经济工作的基调是，坚持稳中求进，保持经济持续平稳较快协调发展，把防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀作为宏观调控的首要任务。为了实现上述两项的任务，2008年中国宏观经济政策将出现一个显著的变化，就是在实行稳健的财政政策同时，实行“从紧的货币政策”。

一般来说，货币政策就是一个国家透过中央银行，根据全国的经济情况，调节其全国的货币供给量或利率水平，以达到维持经济稳定与促进经济发展之目标。更具体地说，在短期内，当一国经济出现衰退时，增加货币供应量、降低利率，央行采取扩张的或从松的货币政策，以便刺激总需求，达到提高就业、增加产出的目标；在经济出现通货膨胀之时，减少货币供应量、提高利率，央行采取紧缩的或从紧的货币政策，以便抑制总需求，达到稳定物价、避免通货膨胀的发生。长期来看，央行一般会采取稳健的货币政策，维持适度增加的货币供量和适度的利率水平，以便促进实体经济持续稳定的增长。

近十年来，央行一直采取的都是稳健的货币政策，直到今年二季度才改为“适度从紧的货币政策”。而这次中央经济工作会议，把“适度从紧的货币政策”转为“从紧的货币政策”，也就意味着2008年中国的宏观调控政策将发生根本性转向。也就是说，2008年的货币政策，对国内货币供应不仅会从量上收紧，而且也会从价格上来收紧；不仅会对货币投放在年度上进行总量的控制，而且会对货币投放在季度、甚至于月度上进行总量上的控制。如最近一个季度央行银监会所采取的对商业银行的信贷规模管制一样。

现在我们要问题的是，为什么持续多年稳健的货币政策在2008年会发生巨大的转变？这种转变可采取的工具有哪些？它对房地产市场意味着什么？等。这些都是我们必须思考的问题。

可以说，从2003年开始，银行信贷一直处于快速增长的水平上。从2003-2006年全国各项贷款分别增加了 27703亿元、19201亿元、16493亿元及30657亿元，同比增长分别为21.1%、12.07%、9.26%、15.75%。特别是到了 2007年，国内银行信贷在2006年快速增长的基础上，其增长速度更快。今年一季度，各家商业银行的人民币新增贷款就达到1.42万亿元，掀起国内商业银行信贷快速增长的高潮。此后，二季度新增贷款达到2.5万亿元，三季度达到3.36万亿元，到10月更是达到3.5万亿元，同比增长17.69%，M2 增长18.5%。远远超过年初银行信贷增长之目标。

也就是说，今年以来，尽管央行采取一系列银行信贷紧缩的货币政策，如已经五次上调存贷款利率（一年期存款利率由年初的2.52%上升到3.87%，一年期贷款利率由年初的6.12%上升到7.29%），九次上调准备金率(由年初的9%上升到13.5%)，央行调控力度可以说是空前。但是，尽管今年央行采取一系列的货币紧缩政策（还包括央行定向票据发行等），但商业银行信贷狂潮依然不期而至，许多商业银行在三季度就已经完成了全年预定的信贷指标。

而且，从银监会公布统计数据来看，截至10月末，各项贷款同比增长17.69%，其中多数股份制银行贷款增速均超过 20%。这不仅脱离了央行年初确定的调控目标，更超过了银监会规定的15%的限速目标。据报道，银监会主席刘明康在一次内部讲话中明确指出，15%的目标，是银监会综合考虑了银行业金融机构的公司治理状况、风险客观成因、风险管控能力和风险抵御能力等多方面情况之后，提出来的最高限额。也就是说，银行信贷的快速增长，不仅对整个国内经济造成巨大的影响，也将给国内商业银行本身带来巨大的风险。