孤岛时期的畸形繁荣并不能超过30年代初的鼎盛，因为资金在流失，英美在不断撤资，欧洲形势很紧张，大概只有五六亿法币的资金平衡总量。而之前汇丰一家在上海就有8亿银元(在法币还不通行的时候使用银元)。

　　上海的金融中心地位就这么被日本人破坏了，抗战胜利后英美资金忙于本土恢复，中国自己的资金消耗掉了，民营银行被搞垮了。战后上海经济资本达不到战前的六分之一。

　　而上海全面沦陷后，孤岛时期还有文人顽强支撑的抗日力量几乎绝迹。日本人加强了文化控制，进租界当天就接收了各大报馆、电台、书局；并销毁抗日图书，禁唱爱国歌曲，随时有权力冲进剧场和影院搜查。

　　此时汉奸文化却空前高涨，各种亲日 活动 层出不迭。社会悲观情绪与汉奸的泛滥，使得社会价值观混乱，时代把政治选择摆在了每个人的面前。

　　 孤岛上的易先生们

　　1938年，易先生夫妇俩跟着汪精卫从重庆出来，在香港耽搁了些时日。跟汪精卫的人——曾仲鸣已经在河内被暗杀了，所以在香港都深居简出。

　　这是电影《色·戒》开场的背景，电影里没有交代确切的年代。跟汪精卫的人曾仲鸣，是汪的秘书，和汪亦师亦友。

　　1938年12月，曾仲鸣以秘书的身份随汪精卫、陈璧君逃离重庆，取道昆明，于次日飞抵河内，走上了汉奸之路。

　　蒋介石对汪的出走极端恼怒，在宣布开除其党籍的同时，派出大批特务潜人河内，准备暗杀，其中就有军统头子戴笠。

　　次年3月20日，7名军统特务逾墙冲入预先侦知的汪精卫住所，凭借手电光，见房内有一男一女，以为是汪精卫夫妇，即开枪猛扫，然后仓惶逃离。殊料，房间里的一对竟是曾仲鸣和他的妻子。

　　王佳芝在香港遇到易先生时应该是1939年，正是汪伪政府成立前夕。小说里，正值炎夏，易太太抱怨抗战后方与沦陷区都缺货，到了香港这里成了 购物 的天堂。

　　那时的上海已沦陷，蒋介石迁都重庆。他将抗日希望寄托在 国际 援助上，在国内消极抗日积极反共。

　　从华北到华中，日本的侵华政策已转向“以华治华，以战养战”。因为中国人太多，且人才济济，不是他们能直接掌控得住的。于是想扶植一个汉奸傀儡政权，作为统治中国的工具。当在满洲国和华北都建立了伪政权后，上海成为他们重点网罗对象。

　　1937年12月，这个沦陷地成立了第一个汉奸政权——上海大道市政府，市长叫苏锡文，政权的骨干人员以留日华人和台湾人为主。这些外来人，不熟悉上海地头的情况，因此在当地影响很小，也没搞出什么政绩。

　　这种情况下，日本人开始考虑拉拢在中国有影响的人来主政上海。于是第二个政权诞生，新政府以北洋政府一些下台的政客为主，在上海摇身一变成了商会名流，领衔的是一个 文化 商人，叫傅筱庵。