就这样，上海租界与外面形成了两个不同的世界，苏州河一水之隔，一边是炮声震天，一边是笙歌达旦。每当夜幕降临，租界内彻夜通明的电炬，透过幽暗的夜空，与闸北的火光连成一片，映红了半边天。“孤岛”上海之名由此而来。

　　但是由于“孤岛”的前途大家都难以预料，哪天日本人打进来，日美到底怎么样，都有各种猜测。租界内鱼龙混杂，暗杀成了很普遍的事情，身边的人莫名其妙就消失了，人人都活得很小心。同时，也有一种末日不远的麻木感，在“孤岛”的日子，更多的是个人生活萎靡和醉生梦死，在人们的书信中可以看到，“不知哪天早上东洋鬼子就开进来了”，是当时最常见的一句。“孤岛”的社会心理：充满投机，浮躁，奢靡，混乱。

　　1941年底太平洋战争爆发意味着“孤岛”上海时代的结束，日军开始进入租界疯狂掠夺。对这一天日本人早以觊觎多时，上海的军事价值并不大，虽然外资和中资都在转移，但还是具有巨大的财富。

　　“孤岛”的风光不再，日本人控制用电量，限量供米，限制私人汽车，举办市内物资登记。租界工厂纷纷倒闭，工人失业，遣送难民回乡，但他们早已无家可归。严冬时分，饿死冻死的人随街可见。

　　日本人的疯狂掠夺即刻投入到战争的补给中：光棉布就倾吞了30万匹，因为日本不产棉花，棉花主要靠中国进口，和中国打仗后经济封锁，只能将废布收回做成更生布给士兵做军服。那种布质量极差，稍使力就会被拉破。还有有色金属，当年日本的飞机都是木壳机身，只有机头是铁的，他们把上海所有公交车站的站牌都摘下来换上塑料的，再用废铁去造军火。到了抗战后期，只有市中心几条基本 线路 有公交车，卡车都被搜刮走去打仗了，脚踏车成为主要交通工具，上海的人力车业再次繁荣起来。

　　在钱币流通上，日本人也开始了毁灭式的掠夺。1938年初就开始发行军票，所谓三无货币——没有发行银行和发行准备，粗糙到编号水印都没有。日军打到什么地方就拿军票进行掠夺式购买。日本军费就是靠军票维持，后来觉得军票不行，又发行伪币，所谓“中储卷”。后来归还租界，还搞了个伪币回收军票，不说军票废除，还拿中储卷来回收，进行再一次掠夺，这就造成了华东地区经济的大破坏，惊人的通货膨胀。

　　上海经济繁荣的高峰期是在30年代初，也就是那时奠定了上海金融中心的地位。中国的银行在上海法币资金大量流动，国民党的势力也在此，所以大量外资银行也在此，汇丰银行当年在香港的资金总额还不到上海的几分之一。金融中心促使工商业发展起来，国货品牌在和外资竞争，品牌意识浓厚。