水井坊（600779）：被低估的新兴高端白酒品牌

今年前三季度，公司实现营业收入7.15亿元，同比增长43.17%；实现营业利润2.82亿元，同比增长117.25%；实现净利润1.26亿元，同比增长130.42%；每股收益为0.26元，大大超过市场预期。

创新营销成就了水井坊品牌，水井坊经过多年营销渠道的精耕细作，广东、上海、北京等重点市场进入收获期，其他山东、江苏、浙江等新市场迅速发展。我们判断水井坊销量未来2-3年至少能保持20-25%的增长。 Diageo公司介入公司管理后，改善的空间大。外方财务、营销和生产管理专业人员进驻公司，带来财务环境改善，引入先进的营销理念和先进的生产管理方法。现在外资公司正在把公司的产品向全球推销，一旦市场打开，未来前景将极为可观。

今年3月，公司对旗下的白酒产品进行了提价，但“水井坊”6%的提价幅度明显是较低的，试探性提价的意味更浓。公司担心提价对销量的影响，所以一直采取较为谨慎的提价策略。由于高档酒行业的高景气度，以及市场对“水井坊”品牌的不断认可，此次提价后，产品销量非但没受影响，反而出现了大幅增长，这点恐怕公司自己也没有预料到。所以我们认为在年底前公司产品再次提价的可能性是非常大的，提价幅度可能会高于6%。

预计中国白酒行业在2007-09年间仍处于高景气状态，水井坊在此期间销量可保持稳定增长，预计销量复合增长率可达到25%。因此预计公司在2007-09年间净利润的复合增长率可达到40%。预计07-09年酒业务全面摊薄每股收益分别为0.40、0.62、0.80元，房地产业务08-09年分别贡献每股收益0.30、0.52元，如果按照08年酒类和房地产业务分别采用40倍和15倍市盈率，对应的目标价为29元人民币，目前股价还有较大上涨空间。二级市场该股前期逆势走强，机构增仓迹象明显，现在又随大盘缩量回调到前期启动的位置并获得支撑，又到了中线买点，建议稳健型投资者逢低逐步买入中线投资。

大族激光（002008）：中国激光设备行业龙头，业绩优良市场前景广阔

公司07年三季报及预计07年度净利润比上年同期增长80%-110%，主要原因为报告期内，公司产品销售收入不断增长，产品毛利率保持着稳定的水平，同时期间费用增长幅度低于销售增长幅度，因此公司利润总额增长速度较快。

　　投资亮点：

　　（1）大族激光是我国激光设备行业龙头企业。激光打标机，激光焊接机，激光切割机，PCB激光钻孔机等多项业务在国内均处于领先地位。公司拥有多项国际专利，核心技术处于国际领先水平。

　　（2）在生产规模扩大的情况下，公司产品毛利率保持稳定，同时期间费用增长幅度低于销售增长幅度。公司做为亚洲最大的激光加工设备生产厂商，拥有国内激光标记设备领域70%的市场份额，受益于激光应用行业近年来的持续高速增长，公司的市场空间广阔。

　　（3）大族激光日前与余姚市宝马印刷器材有限公司签署投资框架协议书。根据协议，公司与宝马印材计划共同发起设立大族德润，大族德润注册资本6300万元人民币。公司以现金出资3213万人民币，占股份51%；宝马印材以生产印刷版材相关的资产出资3087万元人民币，占股份49%。