其次，境外热钱利用绝对资金优势控制港股Ｈ股走势，再利用港股Ｈ股与Ａ股联动，间接控制Ａ股走势。因为上证综指前１４权重股，皆为Ａ－Ｈ股。不料，２００７年夏，中国突然宣布推出ＱＤＩＩ及港股直通车试点。内地几千亿资金大举进港，出现港股Ａ股化，有夺取外资定价权之势。外资遂利用“８·２０”后港股、Ｈ股与Ａ股联手暴涨，迫使中国与监管部门暂停港股直通车，大幅打压港股Ｈ股Ａ股，截至１１月２３日，内地２５０家Ａ股基金过去三个月亏损，４５家Ａ股开放式基金、２家ＱＤＩＩ基金跌破净值，ＱＤＩＩ基金事实上停止发行。
可以作为外资“唱空做多”佐证的是，在恒生指数本月来的累计跌幅达１５．１％，而Ｈ股指数的跌幅则高达２０．４％，多家外资机构在上月底与本月上旬相继大幅减持中资股后，在本月中旬又开始大幅增持已经超跌的中资股，增持幅度绝对不亚于当时的减持规模。其中瑞银集团与摩根大通的行动最为积极。
笔者认为，现阶段属于战术上做空Ａ股阶段，其目标可能是借股指期货出台前大幅震荡，抢夺权重股筹码，夺取股指期货控制权、Ａ股定价权，同时，利用公募基金６个月不得扩募的“空档”，２０００亿专吃开放式基金的境外热钱会加紧瓦解开放式基金，使开放式基金不致成为境外热钱未来全面做空中国股市的阻力。其方法是，一方面大规模做空基金重仓股，一方面大规模要求赎回开放式基金迫使基金卖出重仓股，再吸引基民跟风赎回。股民基民在境外热钱的风险教育下，已如惊弓之鸟。有报道称三季度开放式基金净赎回已创纪录，四季度肯定“再上一层楼”。
一旦时机成熟、境外热钱进入战略上做空Ａ股阶段时，Ａ股的“大劫”将至。届时，其目标可能是待股指期货出台后全面夺取Ａ股定价权，在Ａ股“泡沫”初步登峰造极之时也许是８０００－１００００，也许更高 ，借期货、现货联动，港股Ｈ股与Ａ股联动持续逼空，不逼出实质性利空不罢休，一旦实质性利空出台再反手全面做空中国股市，伺机消灭一批中国机构，剪中国“羊毛”。近两月里，５４００－６１２４－４８９６的过山车或许就是战略上做空Ａ股的预演。
