最近一个时期,中国股市波诡云谲：继中国国内的一些经济学家联袂唱空中国股市之后,一向秉承经济市场化的发展理念与金融自由化的市场信念并对中国股市以往的”政策市”大加挞伐的国际投行,如高盛、摩根士坦利、瑞士信贷、摩根大通与雷曼兄弟等在中国全面持有QFII、在市场最底部进入中国股市并抄了天底、获取巨额利润并大举出货以后，最近又一反常态地悉数登场，对中国股市大肆看空并且力劝政府出手对股市进行强力打压，从而在获取了中国股市的巨额”制度红利”以后，再套取一轮最容易捞取的”政策红利”。国际投行的这种”司马昭之心”真的是昭然若揭，这再一次在世人面前表明，金钱确实既能使鬼变成人，也能使人变成鬼。如果中国政府听信了国际投行的这种诱导，真的出手对股市进行强力干预，那就会上大当、铸大错，就会导致中国股市及其投资者再一次承受不应有的损失与风险，国际投行就会再一次赚得盆满钵满。中国股市正在对投资者进行风险教育，*其实，在中国股市中，特别是在牛市的进行过程中，最大的风险恰恰来自于政策的不确定、不稳定与不可测。*国际投行正是看准了中国股市的这个最大软肋，因而才不惜违背自身价值观念与价值理念去诱导中国股市的”政策市”卷土重来。看一看国际投行最近的持仓情况，听一听那些”不调整就绝不再继续看好中国股市”、”中国股市在三个月内会跌破3000点”的持续鼓噪，就不难看出事情的蹊跷与端倪。

居安思危才能趋利避害。国际投行难道真的就能一言九鼎、把中国股市玩弄于股掌之中？政府手中难道真的有什么”王牌”，能使中国股民在付出惨重代价和千辛万苦的努力才赢得的股市大好局面毁于一旦吗？就我自身的人生理念与市场信念来说，我始终认为政府不会、不能、不必也不该对股市施以重手，自毁长城地断送中国股市千载难逢的历史性发展机遇；我也不认为在中国经济与中国股市的市场化进程发展到今天的大背景下，政府真的具有能够让市场按照其主观意志运行的市场化手段。但即便如此，我还是对股市可能遭遇的各种利空做了全面研究与系统思考，梳理了中国股市可能遭遇的十大利空。

*第一个可能遭遇的利空是继续提高存款准备金率。*提高存款准备金率的最主要作用是锁住商业银行的一部分资金。如果市场运行处于流动性紧缺的状态，那么提高存款准备金率就会对股市造成挤压；但在流动性过剩特别是严重过剩的情况下，提高存款准备金率对股市的作用就会微乎其微。还应该看到的是，存款准备金率的调整是有上线的，这个上线大致就是15%左右，再高就会对商业银行的运作造成伤害；提高存款准备金率是要付出成本的，目前我国存款准备金的年利率虽然只有0.99%，但由于所涉及资金规模巨大，因此存款准备金率的每一次提高，都意味着国家财政支出的大幅增加。因此，存款准备金率作为宏观调控的重要工具，虽然可用但必须慎用。如果是为了调控股市而提高存款准备金率，那就等于白用，根本就不会起到任何实质性作用。

*第二个可能遭遇的利空是继续加息。*加息对社会经济运行的最主要作用有两个方面：一是加大整个社会的资金成本，二是降低整个社会的理论市盈率水平，从这样的角度来看，加息对股市运行有明显的抑制作用。但中国现阶段正处于人民币升值的过程之中，加息的最直接结果是国际热钱以更大的规模和更快的速度继续流入中国，导致人民币升值的压力进一步加大，进而形成恶性循环，最近的加息前后人民币对美元的汇率出现暴涨就是明证。加息的制约因素还有两个方面：一是人民币与美元的息差过大降低了货币政策的运用空间；二是实体经济不能因利率的变动而受到损害，否则加息就会产生巨大的负面效应。中国面临的最大现实也是最难破解的课题是利率太低与人民币升值的两难选择，加息必然促使人民币的更大升值，这就会反过来促使整个中国的资产价格全面增值从而导致股市的更大上涨。因此，在中国经济现实的发展背景下，指望通过加息来调控股市，实在是南辕北辙。