上海新兰德 注册分析师陈朝其

岁末年初,我们看好零售百货行业.理由如下:1)零售百货类上市公司大多在一个城市的最繁华地段拥有大量的商业地产,这些商业地产在人民币升值、居民生活水平提高、城市化进程加速的背景下价格一路上涨,而且还将稳步上涨。不少零售百货类上市公司的实际净资产已经超过公司的市值。市净率连1倍都不到,这与市场平均的实际市净率高达5倍左右形成巨大反差,这类公司已经具备绝对投资价值,等于是打折扣买商业地产.2）今年前三季度我国社会消费品零售总额同比增长了15.9%，增长速度创出10年来的新高。3）第四、第一季度为消费旺季。期间分别有国庆节、圣诞节、元旦、春节，而且2008年奥运会将带来大量的外国游客，极大地带动消费。4）"5.30"以来,零售百货类上市公司的股价一直处于调整之中,已经快5个半月,调整得比较充分.股价大多在上证指数2800-3000点左右.5)"5.30"以来的5个多月是房地产价格上涨较多的时期,股价不断下行与地产升值的基本面形成了巨大反差。

在零售百货类上市公司中,我们倾向于寻找具有如下特点的具体公司:1)实际净资产比目前市值高1倍以上.2)2008-2009年有新的利润增长点,净利润能够较快增长.3)具有参股金融等题材.4)具有重组的题材.5)其他题材。

基于这样的思路,我们寻找到了武汉中商（000785），武汉中商总股本2.51亿股,帐面每股净资产1.99元。该公司的资产由物业资产、金融资产、其他资产三大部分构成。我们评估的物业和金融净资产已经升值36.29亿元，相当于每股净资产比目前的1.99元还要高14.44元，达到16.43元/股，是原来的8倍。