在中国，房地产行业是一个非常不成熟的行业，其发展历史不过20年，而全面放开则不到十年（事实上，中国房地产行业整体走向市场化应该是2000年国家房改开始全国推行之后），所以，中国房地产行业的市场化较改革开放整整晚了20多年时间，正因如此，在绝大部分城市，房地产的价值是一直被市场低估的，所以一旦全面市场化，必然会迎来价值的重新评估，房地产价值的回归其实就是房价飙升的核心原因——这同时导致压抑20年的市场需求在数年之间一下子爆发，从而造成巨大的、短期的供求矛盾；至于土地、人民币升值、流动性过剩、经济发展，都只是影响房价的次要因素。

——经历过04年和今年两次的价格调整，笔者认为，目前中国绝大部分城市房价已接近真实的市场价值，而核心城市，则大部分区域都在需求惯性的作用下超出了实际价值。

任何一种商品，其价格都是根据供求关系围绕使用价值上下波动，但惯性的作用，会让其在一段时间偏离价值。求大于供，商品供不应求，价格就会不断攀升，直到价格过高导致需求逐渐减少，商品开始供大于求，然后滞销、价格回落。房价，一样不能逃脱价值规律作用。

而决定价格是否会严重偏离价值的，是供求关系是否正常，如果投机需求过大，就容易造成短期的供求关系严重扭曲，价格急剧攀升，这就是中国当前房地产的根本。

笔者认为，将房地产等同于一种金融产品是一件极其可笑的事，坚持这种理论的人明显缺乏经济学常识。房地产作为最特殊的商品，住宅也好，商业用房也好，不管流通多少次，最终还是要有人用，如果无人使用，那其实就是一文不值，所以，房地产最终的价值还是以使用价值为衡量依据的——也就是说，房地产最终价值是以租赁收益为衡量标志，这也是国际上一直把租售比作为衡量房价是否过高最重要依据的原因。在目前北京上海等核心城市，大量商品房租售比已经远远超过1： 300，而部分泡沫严重的城市如福州，一套售价200万的住宅，月租金却只有3000元左右，租售比甚至超过1：600，市场价格偏离真实价值简直是偏得离谱。

事实上，过快的房价上涨是对未来市场潜力的预支和透支。目前房价已经远远超过绝大部分普通消费者的实际购买力，支撑市场需求的主要是恐慌性购买和投资投机性购买需求，我认为，对于一个健康的房地产市场，一定比例的投资会促使房地产行业的发展，但一旦投资的比例过高，将导致价格严重偏离实际价值，会严重扭曲真实的供求关系；由于投资和投机的资金具有非常大的弹性，就是说在价格上涨空间较大的时候，资金大规模进入市场，在价格下跌的时候大规模撤离，而房地产行业的流通周期非常漫长（从拿地到交房到交易至少数年时间），所以这种短期逐利的资金很可能在较短时间内刺激市场的繁荣，但在较长周期内给一个市场将造成巨大的伤害。这种严重扭曲市场真实供求关系的投机资金必须要挤出市场，否则从长远看将象过度服用兴奋剂一样造成难以弥补的伤害。