8.8亿购集团贵州资产 实现整体上市
11月17日，中国联通公告称，决定以8.8亿元收购大股东旗下贵州省移动通信业务及相关GSM网络资产。自此，联通实现了其公司移动通信业务、GSM网络资产和长途、数据与互联网业务及资产的整体上市，在运营公司层面实现了GSM与CDMA移动业务、数据固定业务统一管理、运营。
目前贵州分公司业务及资产情况良好，2006年主营业务收入10.23亿，净利润3732万元。以2006年12月31日 为评估基准日，本次联通拟收购的净资产评估值为6.617亿元，收购方式为支付现金8.8亿元人民币，收购的定价为静态PB2.075倍、静态PE23.58倍，定价合理。收购贵州资产后，联通运营公司的移动通信业务扩展至覆盖中国所有省市及自治区，实现了“整体上市、分步实施”的既定战略。增加了移动服务用户，有利于提升收入水平和盈利能力。
投资要点
1.业绩平稳增长。2007 年前三季度，公司收入平稳增长，实现营业收入748.0亿元，比上年同期增长5.1%。净利润为31.5 亿元，基本每股收益为0.149元，同比增长27.2％。期间公司可转换债券换股权公允价值变动损失5.7 亿，剔除该影响因素后，公司净利润为35.1 亿元，比上年同期增长33.7%，
2.两网分营后C网盈利有所提高。C网前三季度利润额已超过去年全年，收入占总收入近三成。三季报显示，截至2007年9月，中国联通移动用户总数达到1.56032亿户，同比增长12.6%；前三季度实现收入748.0亿元，同比增长5.1%，其中CDMA业务收入为204.56亿元，约占总收入三成，同时前三季度CDMA业务利润为10.8亿元，而去年全年C网利润仅为10.6亿元。
3.资产负债结构明显改善。公司偿还了到期的银行贷款及短期融资券，同时SKT 将其持有的可转换债券全面转换为联通红筹公司的股份，资产负债率由2006 年12 月31 日的46.4%下降至2007 年9 月30 日的35.1%，公司的资产负债结构明显改善。改善的负债结构加上良好的现金流状况，将使联通有能力更多的关注竞争能力的提升，并提升未来的盈利能力。
