1、 养殖海域面积扩张为公司未来业绩提供新的增长点

公司现有养殖面积4万亩左右，其中适合养殖海参的有3 万亩左右（包括围堰和虾池两部分）。以这部分养殖海参的海域，如果人工礁全部投放到位，公司将具备年产大约2500吨海参的养殖能力。而去年海参产量仅1000吨，今年海参产量估计1300吨左右，所以公司现有海域的产能还有较大的挖掘潜力。另外，荣成市人民政府同意公司在苏山岛以南未开发海域进行海珍品底播养殖，增10万亩增养殖海域后，公司增养殖海域面积将是目前的4.5倍。这为公司未来的发展提供了充足的后备用地。由于新增海域年使用费大约只有60万元，所以即使短期内闲置该海域，也不会对公司业绩带来压力。

而且以公司在当地的信誉和人脉，我们也有理由预期公司在将来有可能获得更多的海域使用权。未来两到三年，在做大做强海珍品养殖战略的指引下，公司外延式扩张仍有继续推进的可能性。

2、海参价格在较长时间内仍将维持高位运行

自9 月下旬以来，海参已经进入采捕旺季，目前海参销售价格已经涨至190 元/公斤左右，同比上涨了约45%。包括海参在内的各种海珍品近年来越发受到市场认同，需求持续增长。同时，海珍品养殖对水域资源有特殊要求，增量产能有限。在内需增长与消费升级的双重推动下，价格从长期来看将保持上升。在未来两到三年内，海参价格仍然会高位运行，上涨空间依然较大。预计今年公司海参捕捞量将达到1300 吨，同比增长18%左右。预计公司07、08 和09 年的EPS 分别为0.28 元、0.36 元和0.48 元。走势上，近期该股12元附近震荡蓄势，可在12元下方吸纳，第一目标位13.4元，止损位11.1元。