投资态度谨慎重仓三类行业
———三季度五类机构持仓情况综合分析
西南证券张刚
根据上市公司三季度报告以及机构披露的公开 信息 ，可以总结出基金、证券公司、QFII、保险机构、社保基金等五类机构的三季度基本策略以及它们的持仓特征。
谨慎态度占主流
证券投资基金：在三季度 市场 处于持续上升阶段，基金整体大幅调高了持仓比重，创出历史最高水平，但投资更趋分散，显示基金对后势和所持重仓股谨慎看好。从9月中旬以来，几乎没有投资于内地股市的基金发行。可以预期基金的股票投资规模将会在第四季度出现回落。
社保基金：继2007年第二季度出现轻微减仓之后，第三季度减持幅度加大。2007第三季度被列入前十大流通股股东的持股市值减少幅度为10.95%，持有股数减少幅度为29.74%。第三季度社保基金大规模缩减了投资范围，并大幅度调整了投资布局，减持和新进建仓的股票占八成比例。
证券公司：第三季度虽然继续减持，但幅度减小。新进的股票数量自2006年一季度以来一直保持最高的水平，2007年第三季度达到146只，处于历史次高水平，和第二季度的114只相比增加了近三成，占到所持252只股票的58％，显示调仓幅度较大。
QFII：第三季度有少量的减持行为，对第四季度的行情持谨慎态度，但减持幅度和第二季度相比明显缩减，持股市值为历史最高水平。
保险机构：三季度直接入市的持仓市值环比增幅为50.88%，但若剔除所持中信证券的影响，则表现为轻微减仓。第三季度除了对中信证券采取了增持操作外，对于其余股票整体维持谨慎的态度，表现为持平的股票上升至45只，创历史最高水平。
整体看，机构整体对后市看法谨慎，后续新基金的发行情况、社保基金的投资比例是否会被上调、QFII的新增额度会不会发放，均值得密切关注。
三类行业最被看好
从五类机构投资者股票持仓市值最高前三名的行业看，金属、非金属被证券投资基金、社保基金、QFII、保险机构看好，证券公司不认同；机械设备被证券投资基金、社保基金、QFII看好，保险机构、证券公司不认同；金融保险被证券投资基金、保险机构看好，QFII、社保基金、证券公司不认同；交通运输被QFII、保险机构看好，社保基金、证券投资基金、证券公司不认同。石化、化工仅有证券公司看好。电力、供水供气有证券公司、社保基金看好。综合看，五大机构在金融、机械设备、金属非金属三个行业上的持仓市值最高，三个行业的市值比重分别为47%、30%、22%。而在9月份的上升行情中，仅有金属非金属能够得到多数机构投资者认可，作为积极建仓的对象。
此外，虽然五类机构在行业偏好方面存在一些共同点，但各自持股比例最高的前十只股票中，仅有东华科技一只股票重叠（被证券公司和保险机构较高比例持有），各类机构投资者在个股方面维持严重分化的状况。
重仓股多有高分配 能力
五类机构高比例持有的49家上市公司每股收益在0.20元以上有40家，八成公司业绩较好，最高的是中国船舶的3.21元。这些 机构 持股比例较高的股票，仅有穗恒运A，上海普天、新中基、钱江水利处于微利状态。净资产收益率在8%以上的有29家，最高的为中国重汽的27.78%。有可比数据的45家公司中，净利润同比实现增长的有41家，增幅在50%以上的有24家，最高的是中国船舶的1371.63%。净利润同比出现下滑的公司有4家，下跌幅度最大的是穗恒运A，下降幅度达101.12%。45家公司中，净资产收益率同比实现增长的有30家，增幅在50%以上的有14家，最高的是耀皮玻璃，高达767.64%。可见，虽然超过半数公司业绩良好，但具备高成长性的只有14家。
