中国股市两年多来，沪指从998点涨到6000多点，于是，一些人担心如果中国股市再继续上涨，日本、台湾地区十几年前的泡沫经济就是前车之鉴。事情果真如此吗？如果用发展眼光，穿越历史的长河，环顾全球经济环境的巨变，我们认为，现在的中国股市正处于一个较好的发展时期。
QFII、外资投行及一些经济学家常拿成熟股市的市盈率和中国股市市盈率相比较，应该说，目前我国股市总体市盈率确实严重高估，但问题就在于这种比较只是简单的机械对比，指标的对比离不开指标产生的经济背景的异同性。
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中国股市打一出生就打上了深深的行政烙印，尽管由于WTO的加入在逐渐走向市场化，但离成熟市场还有很远的距离，拿成熟市场的尺子来度量当前的中国股市，并不准确。同时，我国当前所处的阶段是出口导向型发展战略导致的货币升值阶段，与日本、台湾地区当年货币升值时所处的经济环境相似，而与欧美的经济环境则完全不同，因此，与当前我国市盈率可比的应是日本、台湾地区货币升值时的市盈率而不是欧美等成熟市场的过去或现在的市盈率。
在上世纪80年代中后期，东京证券交易所的股价暴涨，最高的一天市盈率曾高达92.28倍（1987年10月14日）。80年代后期东京股市的平均市盈率为40－50倍，进入90年代以后，由于日本经济出现下滑，股市泡沫破灭，1992年东京股市的市盈率曾下跌至36.70倍，但从1993年开始，东京股市又开始大幅上扬，其市盈率在1993年上升到64.90倍，以后，一直维持在60倍左右的较高水平。虽然在1997年发生的亚洲金融危机中，东京股市的市盈率曾一度跌至37.60倍，但在1993年－1998年的6年间，东京证交所的平均市盈率为75.15倍。
