公司三季报业绩基本符合市场和我们的预期：2007年1-3季度公司完成主营业务收入60.21亿元，同比下降11.4%；营业利润4.1亿元，增长35.31%；实现净利润2.3亿元，同比增长38.55%；每股收益0.21元，净资产收益率6.07％；每股经营性现金流0.31元。收入下降的主要原因是去年华联超市依然有8个月的并表统计，剔除该部分因素，今年百联收入同比增长超过15％，这体现了公司主业良好的发展势头和强劲的现金流获取能力。
郊区扩张渗透上海周边地区：08年百联明显加速在长三角及上海周边郊区的拓展步骤，主要倚重购物中心业态。日前，百联嘉定区东方商厦店已举行了签约仪式，建筑面积约在10万平米左右。除了已经有项目的闵行、青浦、宝山、奉贤等区，公司还密切关注南汇、金山、崇明等区县以及上海周边城市的拓展机会，这显示出百联的发展已经开始提速。

百联拥有众多金融资产，除了大量的法人股之外，持有1.07亿股海通证券、1250万申银万国、1000万上海国际信托和1700万东方，证券市值保守测算就在70亿元，折合百联每股至少6元，20元的股价剔除6元可变现的金融资产后，14元股价对应08年0.44元EPS，实际PE仅为31.8倍，属于连锁百货中估值最具吸引力的投资品种。

估计百联股份未来三年将可实现净利润3.29亿、4.83亿和6.28亿元，同比增长22.79%、46.68%和30%，实现每股收益0.3元、0.44元和0.57元，目前动态估值较低。二级市场该股近期出现显著增量资金介入，走势也甚强，后市有望走出反弹行情，建议逢低适当参与。