正所谓成也萧何，败也萧何，前期一直受到权重股照顾的行情，在境外股市联袂大跌、中石油上市后市场供给出现阶段性逆转、公司业绩增长率从三季度开始递降、社保及各类投资基金出现被动性减持的市况下，也因权重股整体的回落而出现显著性下跌，并把行情的轴心从6000点一线拉回到了5000点一带。5000点区域在9月份之前曾是上涨行情中众所期盼的目标，也是近期回落行情中人们普遍预期的调整目标，可见，后期行情围绕5000点又将会斟酌一番。

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　　市场资金面“旱涝不均”

　　虽然市场流动性给人的感觉整体上仍十分充裕，但随着之前一些分流举措逐步产生作用，以及年底阶段资金紧缺期的来临，流动性出现“旱涝不均”的现象。具体表现在：（1）在再次提高准备金率后，一些中小银行在年底前已经无资金可贷，这必然会直接提高当前时期民间资金的拆借成本，进而影响到流通领域的资金面；（2）在股市中之前一直被热烈追捧的股本增发，在近期连续出现多只增发股票跌破增发价的现象，“破发”出现的潜台词是市场资金已经不再充裕；（3）从之前基金重仓股出现联袂下跌，到近期被基金一直奉为“流动性+安全性”的权重股批量下跌，说明在基金申购停滞2个多月后，基金们的资金链也已难以为继；（4）与二级市场资金面出现阶段性窘迫状况相对应的是，认购QDII产品和参与港股直通车的资金仍非常踊跃，而资金更为泛滥的是一级市场“摇啊摇”的申购资金，其规模在频创历史新高中不断壮大，从而导致10月银行存款骤降近4500亿，间接地给央行留下市场流动性依然充裕的印象，进而加大了二级市场投资者对“加大调控力度”的担忧。
　　
　　实际上，随着市场资金向部分股票的集中，二级市场的存量资金从10月份以来也出现了“旱涝不均”的现象，个股分化的行情正是市场资金面“旱涝不均”的直观反映。可以预期的是，随着行情年终因素的来临，在年底之前，这种“旱涝不均”的现象仍将会继续存在。　
　　
　　蓝筹溢价有其合理性
　　
　　许多投资者把本次行情的下跌归结于“中石油惹的祸”，也有投资者认为权重股的“蓝筹泡沫”已经破灭，权重股大势已去。但我认为，后期大势还看权重股，这除了权重股自身的行业垄断地位、业绩的稳定增长预期、主流机构扎堆和存量资金积淀、股指期货概念等之外，还有一个重要因素决定着在现阶段权重股出现溢价行情有其一定的合理性。对多个境外股市实证研究表明，在股指期货推出前1-3个月时间段，权重股的表现最活跃，但在股指期货真正推出后，随着现货与期货套利机制及期货多空对冲机制的形成，权重股行情将逐步回归于迟缓和平淡。当前，关于推出股指期货已经指日可待，这意味着目前的权重股行情本应处于最活跃的时期。又因为在股指期货推出后，权重股行情将趋于迟缓与平淡，难以大涨大跌。并且，期货交易中的投机成分要远大于投资成分，届时，一些权重股即使有好的业绩增长，在现货行情中未必能得到相应的价值体现，其估值水平也一般要较同类的非成份股低一些。基于这个因素，再加上当前市场对后几年公司业绩增长预期是非常明确的，所以，当前时期的权重股行情对2008、2009年，甚至2010年的公司业绩进行提前透支就具有了一定的合理性，它们需要把能够预期的未来几年行情在股指期货还没给它们“带上枷锁”之前给表现出来。因此，目前说权重行情已经“过气”为时尚早，单就指数来看，行情在5000点之下继续做空的空间已经不大。