期货概念：调整市道的牛股

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期指脚步越来越近

　　虽然股指期货何时推出，是仁者见仁、智者见智的问题。但是，这三大迹象显示出股指期货脚步声日益临近。

　　一是昨日有媒体报道称，浙江永安期货经纪有限公司、鲁证期货经纪有限公司、中粮期货经纪有限公司、一德期货经纪有限公司日前获中国证监会批准，取得金融期货全面结算业务资格。这是继国泰君安期货和南华期货后，第二批获得上述牌照的期货公司。至此，金融期货全面结算业务牌照增至6张，据此，业内人士认为，股指期货推出的市场条件愈来愈成熟。

　　二是有媒体报道称，11月5日，银监会联合证监会，召集交通银行、民生银行、建设银行等8家银行开会，商讨《商业银行从事期货保证金存管业务和期货结算业务管理办法》出台的相关事宜，并就银行如何参与股指期货进行了详细讨论。这也就意味着股指期货的结算制度也即将准备就绪。

　　三是中国石油(38.18,-0.01,-0.03%)的成功登陆A股市场，并以超越20%的权重份额，一举改变了金融板块在股指权重中的“一股独大”格局，从而使得上证指数逐渐摆脱了工商银行(8.35,0.09,1.09%)等金融股的单一影响，这也就股指期货的推出准备了市场基础，甚至有激进者预测股指期货已到了只差临门一脚的程度。

　　产业蛋糕越做越大

　　股指期货一旦推出，必然会给期货公司带来新的利润增长点，但新的利润增长点规模究竟有多大呢？业内人士莫衷一是，毕竟股指期货是A股市场的新生品种，难以准确估算股指期货出台后的交易金额。

　　不过，行业分析师的研究报告认为，可以从两个角度估值未来股指期货的成交金额以及股指期货推出后给期货带来的新增产业蛋糕。一是权证的角度。因为权证与股指期货均是金融衍生品，具有一定的可比性。而2005 年8 月开始到2005 年底，上海交易所权证交易金额达到1763.07 亿元，占到同期上交所股票交易金额的17.63%。在2006 年，权证交易额共计约2 万亿元，占两市股票成交金额（9.05 万亿元）的22%。而2007年由于权证市场的相对萎缩，但成交量依然占据股票成交金额的10%强，这可能会成为推测未来股指期货占股票市场总成交金额比例的一个依据。

　　二是周边市场的比较角度。由于股指期货的投机属性，因此，周边市场的股指期货占成交金额的比例也可以作为经验来推测A股市场股指期货推出后，其成交金额占股票市场总成交金额的比例。据资料显示，日本TOPIX 期货推出后月度交易额最高曾占到东京证交所股票交易金额的70％，从年度情况看，近年来也稳定在30－40％之间。据此推测，未来股指期货的成交量极可能占到沪深两市成交金额的15%以上。

　　期指概念有望成新奶酪

　　如果再按照期货公司前10 名占有率30％，股票交易佣金0.2％假设，可以推算出股指期货推出后前10 名期货公司的年收入有望达到36亿－218 亿元，从而为期货公司提供一个新的利润增长点。

　　如此的数据对于一些总股本比较小，但持有期货公司股权较高甚至控股在业内排名靠前的期货公司的上市公司来说，其业绩存在大幅度提升的可能性。而且，由于股指期货是涨跌都可以获得净利润的增长，从而意味着股指期货概念股在近期极有可能在股指期货脚步临近以及股指期货推出所带来的巨大产业蛋糕的推导下，反复活跃，故建议投资者密切关注持有期货公司股权的优质上市公司，故中大股份(20.49,0.00,0.00%)、美尔雅、伊力特(10.01,-0.69,-6.45%)、新黄浦等股票可以低吸持有。