增值税退税延迟收到影响短期盈利。公司今年前三季度软件产品出售应该享受的增值税退税,而去年同期公司收到的增值税退款超过1500万,从而导致公司第三季度盈利略低于我们预期。我们预计增值税退税将在第四季度收到。考虑今年公司软件收入增长较快,公司今年增值税退税收入应高于去年。
假设增值税退税在第四季度收到,不考虑整体上市,我们维持公司2007年至2009年EPS分别为0.77员、1.13元和1.63元的预期,并以保守的40倍的2008年动态市盈率预测公司6个月合理股价为45元。二级市场该股随大盘杀跌之后,机构在底部开始积极增仓,中线看好,适合稳健型投资者关注。
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