非常规造富

促使监管部门采取限制性政策的直接导火线是少数金融机构上市后股价暴涨而引发的造富运动,以及随之而来的社会分配、国有资产流失等一系列争论。

宁波银行是个典型。

2007年7月19日,宁波银行2.925亿A股在深交所挂牌上市,几天内,股价一路飙升到32.16元的高位。曾经作为卖点获得投资者高度认可的员工持股计划也随之受到市场质疑。

宁波银行从2004年开始进行股权激励,以1元/股的价格向在编职工发行了3.60亿股内部职工股,占当时宁波银行总股份的20%,达到相关规定的最高限额。2006年管理层分别以每股1.15元和每股1元的价格增持近3777.78万股。

招股说明书披露显示,宁波银行 高 管 持 股比例发行后达到1.88%；管理层和内部员工持股比例高达19.4%。其中,董事长陆华裕持有700万股、行长俞凤英持有600万股、监事长张辉持有600.9万股、副行长洪立峰持有600万股、行长助理罗维开持有522.19万股、行长助理任智水持有537万股、行长助理陈雪峰持有520.36万股。

按照宁波银行目前20.44元/股的股价,上述增持在一年后,增值幅度在20倍左右。

而据媒体报道,宁波银行内退员工“爆料”,宁波银行高管们和普通员工购买股票的资金,来自发放的购房装修贴息贷款。

事件立即引起了高层关注。知情人士透露,国务院专门委派相关负责人调查事件原委,并要求相关部委对此进行严格监管。

而此后不久,9月19日刚刚上市的北京银行再次爆出 “娃娃股东”持股百万的问题。其股价也在上市后大幅增值。

尽管北京银行在10月10日的澄清公告中指出,2004年,由于中关村案件造成的67亿元不良资产尚未完全化解,许多人仍不看好北京银行未来发展,通过艰辛的工作,吸收了包括15名未成年股东(部分人员为免去以后赠与和继承的麻烦,直接以其未成年的后辈名义入股)在内的547名自然人股东入股。

但仍有市场人士坚持认为,北京银行应该详细披露这些未成年人股东的实际监护人。

正是这种非常规的造富事件,促使监管层下决心对国企资本运作过程中的违规行为进行打击,规范国企的股权激励。

一家商业银行的人士称,目前随着股市持续高企,上市公司资本运作频繁。大型国企整体上市、资产注入的新闻也满天飞。一些企业管理层都希望在企业进行整合、重组、上市之前实行股权激励计划,以静待资本运作后的股价增值。

一接近国资委产权局的人士表示,迄今为止,国资委只批了几家企业的股权激励方案。最近,国资委表示,出于对国有资产流失的担心,加上最近北京银行、宁波银行股权激励事件备受关注,因此暂时停止国企股权激励的审批,等待相关规定出台。

该人士推测,各大部委可能不一定会就此专门颁发红头文件,而是内部掌握,严格把关；因为此类规章极为敏感,目前处于向市场化转轨阶段,如果处理不好,很容易激发矛盾。

股权激励之辩

一家股份制银行的董事会成员认为,牛市为国有企业产权改革、企业重组带来了很好的机会。国有企业通过资本运作带来资产价格的大幅度抬高可以对冲一部分改制的成本。而国有银行可以通过上市募集资金,优化治理结构降低金融风险。

但在这个过程中究竟通过何种手段既避免道德风险又能够留住企业高管依然是一个未解的课题。

2005年12月,国资委下发的《关于进一步规范国有企业改制工作的实施意见》明确提出,为探索实施激励与约束机制,经国有资产监督管理机构批准,凡通过公开招聘、企业内部竞争上岗等方式竞聘上岗或对企业发展作出重大贡献的管理层成员,可通过增资扩股持有本企业股权,但管理层的持股总量不得达到控股或相对控股数量。