其次，贸易顺差不会出现大幅下降，人民币升值压力不减。四季度的贸易顺差还有可能继续高位运行，同时投机资本还会继续流入，这都将增大人民币的升值压力。

　　另外，加息难以解决流动过剩的问题。外部货币冲击使得央行加息大打折扣。因为在贸易顺差不断扩大和海外资本流入的情况下，实际货币供应量比央行预期的要大一些，这将使得实际利率水平低于央行的目标利率。

　　最后，人民币加速升值有利于抑制当前的经济过热。不断扩大的贸易顺差和持续流入的海外资本以外汇占款的形式导致银行资金流动性过剩，最终通过银行的信贷输出，使得固定资产投资增速高位不下。事实上，中国巨大贸易顺差的问题根源在劳动力和资源成本上的比较优势。在这些优势消失之前，贸易顺差不可能大幅减少。

　　人民币将会加速升值，年底人民币对美元名义汇率可能达到7.34-7.39，甚至达到7.30以下。如果以2007年11月3日7.45550为起始日计算，年底之前人民币至少有1.55-2.19%的升值空间。依照我们的模型测算，房地产板块仍有24.32-34.36%左右的上涨空间。去处宏观调控的因素，起码有20%以上的上升空间。2008年，人民币仍会继续升值5%左右，房地产板块仍会有较大的上涨空间。

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