我并不赞成奥运会之前股市上1万点的观点，如果上了1万点，那估值体系就将洗心革面。但是我们认为像我国台湾当年在通货膨胀疯涨之后然后暴跌的情况也不大会出现的。
要像爱护眼睛珍惜生命一样对待流动性
⊙华林证券研究中心副主任 刘勘
中国股市泡沫在膨胀已没有异议，但是我国股市出现泡沫并非是独特现象，这是在美元泛滥、日元多年零利率或超低利率、充当国际货币"供款机"，导致全球流动性过剩背景下，发达国家和地区过剩资本向发展中国家和地区流动的必然现象。目前全球正在进行"财富大转移"，尤其部分资金由美元区流向石油国家和金砖四国（中国、俄罗斯、巴西、印度）的流量最大。近两年中国股市上涨5倍，印度上涨5倍，巴西上涨7倍，俄罗斯上涨11倍，可见新兴市场的资产和股市形成泡沫化趋势有着共性。
我国经济经历30年高速增长，财富积累必然会导致价格（价值）需要重估，正因为如此，人民币升值是中国经济增长的客观反映。加之股权分置改革成功，2007年度开始实施与国际会计准则接近的新会计制度，以及一系列税收制度改革逐步到位，制度性"溢价"不断落实，股票价格上涨是有其合理性的。所以讲，这轮牛市根本动因是这些主要因素促成的。毫无疑问，支持我国资本市场健康发展的各种因素没有发生根本性转变，股票市场向好格局继续保持。
当前我国股票市场在如此国内外环境中，形成泡沫也就难免了，问题是如何看待和处理甚为关键。
在美国经济发展过程中，几乎所有重大产业升级都伴随着资产市场的泡沫。如果没有泡沫，没有过剩的资金怎么来进行产业调整呢？没有泡沫，美国产业结构调整就难以顺利展开和完成。华尔街股市近20年来，从2000点左右一直涨到现在的14000点，历经1987年全球性股灾次日，美联储买入大量国债创造120亿美元的流动性，联邦基金利率一天内下降0.75个百分点；1997年亚洲金融风暴，香港一役打爆美国一些对冲基金，格林斯潘动员资金注资于对冲基金；2001年"9·11"事件以及担心互联网泡沫破灭，美联储开始连续降息；近期美国爆发次贷危机，以美国为首的欧洲、日本等发达国家央行向市场注资超过3600亿美元，防止次贷泡沫破灭。美国发展资本市场的方式清晰地告诉我们：一方面要小心翼翼地维护虚拟经济的泡沫，一旦遇到泡沫危机时，就动员一切可以动员的资源来充实泡沫，形成泡沫--充实--泡沫--充实的循环发展虚拟经济逻辑或模式，以此使美国虚拟经济发展成为全球最大的虚拟经济市场。美国无论是它的股票市场、债券市场、期货市场，还是银行的货币市场，都是全球最大的，并且依靠庞大的资本市场和金融创新，来推动美国的经济发展和科技进步，从而始终是全球经济的火车头，而且领跑于全球科技水平的发展。
所以我们目前非常值得学习和借鉴美国发展虚拟经济的经验，如当前股市出现泡沫时，政府监管层就可以动员一切可以动员的资源来充实泡沫。现在让H股回归、增发收购母公司资产实现整体上市、资产注入、吸收合并、并购重组、加快IPO速度，并且红筹股、S股、N股等海外上市公司陆续回归A股市场，就是为了吸收流动性充实或做实泡沫。
我国是世界上最大的发展中国家，不是资本过剩的国家，需要大量资金。只有通过发展资本市场，把资金流动性引入到实体经济中去，这就要打通货币市场与资产市场和资本市场的渠道，把货币市场过剩的流动性疏导到国民经济发展所需资金的各个行业或区域去，尤其是我国正闹"干旱"的中西部地区。因此，针对当前流动性过剩，要像爱护我们的眼睛一样爱护，像珍惜我们的生命一样珍惜，千万不能当作"敌人"来打，要利用全世界资金来推升我国的产业结构。目前股市泡沫正是我们大力发展资本市场、建立多层次资本市场体系的前提条件，是千载难逢的历史性机遇，必须把握和利用好。正如胡锦涛同志在十七大报告中阐述经济发展时指出：优化资本市场结构，多渠道提高直接融资比重。
