当下的房地产市场正处于罕见的“观望”局面。如何让“观望期”变成调控效果的“成效期”，此时的调控政策意图和效果至为关键。能否让打击囤积土地等类似政策落实，才是房产调控效果能否真正显现的关键。

——马红漫(经济学博士)

在第二套住房的房贷新政尚未发挥功效之时，一个出乎意料的情况在房贷市场出现了。据《东方早报》报道，由于加息、上调存款准备金等收紧流动性政策的渐次显效，上海部分银行银根出现了严重吃紧的状况，甚至已经无法为第一套住房的客户发放贷款。

其实，不仅是房贷市场领域，上周由于投资者大举申购中国石油，一度导致货币市场上资金价格一路攀升，银行7天回购加权平均利率飙升至15%，创下自银行间市场建立以来的最高纪录，银行内部资金面的紧张状况可见一斑。

在宏观调控部门一直视“流动性过剩”为“大敌”的背景下，居然会出现银根紧张的局面，其背后暴露的问题值得高度关注。一方面，流动性过剩问题将继续存在，紧缩性调控政策在未来一段时间内仍是主导；但另一方面，部门性、阶段性的资金吃紧有可能恶化经济稳定运行。这两者之间又该如何协调呢？

出现这样的矛盾，并且集中在房地产市场中暴露并不奇怪。之前美国的次贷危机也遵循了同样的规律。针对美国的通货膨胀压力，美联储连续17次加息，连续加息的累加效应逐步积累沉淀，最终发挥出质变的市场效果，次贷危机由此突然爆发。对美联储而言，力图控制经济过热的同时也绝不会乐见次贷危机的爆发。

同样，在中国，当宏观货币政策在微观层面引发负面效应之时，也预示着监管层需从具体调控目标出发，对政策工具的选择做出调整。对于房地产市场而言，控制过高的房价，实现公众“居者有其屋”的理想当是至为重要的目标。而由紧缩性政策引发正常居住性购房需求受到限制的局面，并非调控政策的本意。面对被“错杀”的调控效果，市场需要缓释总量政策的调控力度，同时加大针对性政策的落实与推出。

事实上，当下的房地产市场正处于较为罕见的“观望”局面。各地的房屋成交量在减少，而购房者的买入意愿也在减弱。如同股市一样，在振荡盘整的“观望”市道下，任何明确的信号都会让“多空”选择形成新的突破，此时的调控政策意图和效果至为关键。政策措施到位，则房价调控目标就可能形成有利局面；而一旦推进措施缺失，市场价格将延续快速上扬局面。

类似的情况在去年下半年也曾出现过，当时由于调控政策密集出台，购房者观望情绪的蔓延曾一度导致部分地区房价较大幅度回落。但是之后，由于外围政策环境没有及时跟进，婚房等“刚性需求”的突然爆发，让房价最终“反身向上”，并最终演绎出今年上半年的飙升行情，其结果可谓是令人遗憾。