公司07年前三季度主营收入和净利润同比分别增加了88.78％和40.43％，其中第三季度主营收入和净利润同比分别增加了132.34％和49.13％。主营收入的高速增长主要来自于营销渠道的持续扩张和产品市场认可度的提高。
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报告期公司盈利增速低于收入增速的主要原因是综合毛利率的同比小幅下降、股权激励摊销带来的管理费用增加和实际所得税率的提高以及少数股东权益的增加。
认为公司规模扩张过程中的毛利率小幅下降只是一个短期事件，像06年第四季度那样对经销商实行集中折扣让利的营销政策未来再实施的可能很小，因此未来公司主营毛利率将保持平稳态势，继续下滑可能性较小。
公司07年的发展战略是“决胜终端”，未来2-3年渠道数量的持续快速扩张和渠道结构的优化都是发展的重中之重。我们认为公司的当前的发展战略符合休闲服子行业的竞争态势，也是公司未来持续生存和增长的必要之举。
10月中旬公司已经顺利完成增发，募集资金主要用于营销网络的快速扩张和多层次建设，随着募集资金项目的陆续建设，公司未来3年销售收入和盈利有望保持持续高速增长。
根据三季报的情况和新增发项目的实施规划，我们上调公司的盈利预测，预计公司07、08和09年的每股盈利分别为0.41元、0.65元和0.95元，未来三年净利润年复合增长率在52％左右。
公司目前股价已跌破增发价格，也没有充分反映公司的高成长特性，上调投资评级至“买入”。
公司领先于国内多数同行长期致力于品牌和渠道建设，我们认为公司是国内极少数有望成为一个成熟品牌服饰企业的公司之一，未来几年的发展对公司十分关键，我们将对公司保持长期密切跟踪。
