由于结算时间的因素，上半年部分楼盘涨价对公司收益的影响尚未体现在目前的净利润中。随着楼盘交付使用后预收账款转为销售收入，我们预计公司业绩下半年必将高于上半年，从而全年每股收益有望超越此前市场普遍预期的0.75~0.77 元。我们预测公司07、08 年每股

收益分别为0.91 元、1.45 元。

公司7 月份通过拍卖新增可售面积约130 万方，超额完成公司年初制定的新增土地储备计划。目前公司共有土地储备约290 万方，足以支持公司未来5 年高速发展。由于拿地后资金面吃紧，下半年进行增发将成为公司必然选择。临时股东大会已经审议通过，一旦成功实施，公司未来几年的发展将更有保障。

目前公司08年动态市盈率才20倍，大大低于行业水平，股价存在明显低估，我们认为至少可以给予08年25倍PE，则合理股价为36元。

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