易宪容：时间关系，只能简单地讲一个问题。就是当前中国的金融形势，我们的房地产企业如何来理解。当前的金融形势大家可能知道一个很根本的东西，我的一个基本看法，其实根本就不是流动性过剩，不是说钱多了我们金融怎么繁荣，实际上这几年发生了一个根本性的变化，什么变化呢？就是我们中国这几年很多资产，很多财富，很多未来的工资已经变成了现金流，我们中国来讲最近几年是在一个资本化的过程中，也就是说我们以前的土地，我们以前企业的资产还有我们企业未来的现金流，以及我们政府的未来收益以及我们个人未来的收益，都怎么为目前可以在金融上可流动的资本。

近几年来，我们财富的增长到世界银行的估算中来讲，98年估算是38万亿，其中自然资源和既有财富就是现在的持有财富，分别为3万亿美金和6万亿美金，但是近几年发生了根本性的变化。第一，我们的股市由2005年6月7日998点上涨到了目前6000点以上，这一块资产市值就达到了30万亿，加上我们一些企业在香港、美国和其他地区的上市就10万亿，这个资本化有40万亿，我们公司以前的资产还有我们的厂房等等一系列东西，包括我们的产品，我们的股市不是过去的财富存量，而是买我们企业未来几年的现金流，这一块有40万亿。

另外我们房地产市场的快速发展，我们的土地还有我们的城市化过程，我们的财富，就是土地、房地产这一块财富增长，现在大概也就60万亿，实际上可能还要比这个大。我们的住房现在有两个数据，一个是300亿平方米，一个是375亿平方米，如果以300亿平方米计算，每平方米2000元，就有60万亿。

第三块就是我们的储蓄存款，2007年7月银行存款38.3万亿，其中个人储蓄17.3万亿，政府与企业存款21万亿，我们的存款进入了股市和房地产，存款基本保持在17万亿，这13万亿当中是国有企业自己快速地增长，国有企业这一笔钱增长以后，目前就大量地进入了股市，进入了我们的房地产市场，大家知道现在很多国有企业，比如我前几年在海尔，海尔本来是家电产业，但是他们目前盈利好于房地产，这一块就是外汇储备。我们的外汇储备是1.4亿美元，这一块对于我们的流动性是有一定的影响，但是实际上目前这一块国家采取截流的方式，这一块问题不大。关键就是前面的财富大量地涌出，大量涌出成为了我们的资本化，就是财富资本化的过程中我们整个社会的钱，社会的财富、社会的资本快速增长，目前大家知道，我们央企有30多家企业要上市，这30多家企业比如说铁路，铁路大概有8000亿，还有就是中国电网，这几年上市，估计也有十几万亿，最大的几块还没有出来，如果都出来，股市50万亿，实际上这一块财富的增长过程中，我们政府没有通过一个有效的财税制度体系让它转化为国有财富。目前我们中国很多的财富快速增长、财富快速涌出并不是我们企业经营的结果，而是我们国家的政策有问题，没有通过好的方式，正因为这一块的快速增长，造成了资产价格的快速增长。一个是股市，一个是楼市。