独家综合私募传闻

8：27 烟台万华（600309）某券商点评报告行业景气持续向上，公司改造扩产增加短期产销规模，提升07、08年EPS 至0.87和1.32元。新建装置获批并开工奠定长期发展空间，给予08年动态市盈率35倍，目标价 52.5 元，维持“买入”评级。
投资要点：1、业绩大幅增长。2007 年3 季度公司实现EPS0.3元，净利润同比增长89％，环比增长62％。MDI销量较高（2季度高产品库存恢复正常），盈利能力提高以及获得投资收益5415万元是主要因素。2、吨毛利逐季提高。3 季度MDI供应紧张，纯MDI和聚合MDI分别提价0.17和0.1万元/吨，MDI均价逐季上升。主要原料苯胺呈跌势，MDI成本逐季下降。三季度MDI吨毛利环比二季度上升近500元，比一季度高4500元。3、盈利能力预期再升。4 季度淡季来临，预计纯MDI和聚合MDI分别降价0.1和0.2万元/吨，但MDI季均价仍环比略有上涨，预计吨毛利略高于3 季度水平。全球产能扩张放缓背景下，展望08年纯MDI价格同比持平，新需求拉动聚合MDI 同比上涨700 元/吨，而成本保持目前低位，则公司MDI 吨毛利继续上升。4、规模扩张占得先机。宁波改造扩产已开始，维持07、08年MDI销量30和40万吨的判断。宁波新建30 万吨/年MDI 项目年底开工，有望2010年初投产，年产能扩至70万吨/年以上。在增长最快的中国市场，公司规模扩张再次抢得先机。项目投产不改“2007 年以后全球产能扩张回归平稳”的判断，国内PU 外墙保温和秸秆板新增需求也将消化新增产能。5、维持“买入”评级。烟台万华（07/08年EPS1.1/1.5元，07/08年PE38/28倍，当前价41.44元，目标价52.5 元，买入评级）MDI行业景气持续向上，公司改造扩产增加短期产销规模，提升07、08 年EPS 至0.87和1.32元，若执行15％所得税率则为1.1和1.5元。新建装置获批并开工奠定长期发展空间，给予08年动态市盈率35 倍，维持“买入”评级。6、风险因素。交易性金融资产达1.1亿元，主要为基金和新股投资，其价值波动将影响预期业绩。
【简评】公司为国内MDI生产的龙头企业，主导产品的持续景气带来公司盈利的持续大幅增长。公司股价38－44元之间盘整的4个多月，整体涨幅远远落后于大盘。近日股价出现放量走强迹象，有向上突破几个月盘整区间的可能。根据研究机构的估值目标价位，目前股价仍具有20％以上的上升空间。在大盘调整背景下，该股具有一定的安全性，有重点关注价值

科达机电（600499）某研究机构季报点评报告认为，公司3季度业绩超预期 未来3年业绩爆发增长，公司的目标价位37.8元，目前低估74.76%，给与“买入”的投资评级。
主要观点：投资评级“买入”，目标价：37.80元。公司目标2010年销售收入超过30亿元，成为全球知名建筑陶瓷机械装备供应商。预计公司2007年前3季度业绩预计为0.50元左右，同比增长257.14%，超出市场预期，2007年全年可达0.76元，2008年、2009年为1.08元、1.37元（摊薄），2007－2009年同比增长169.25%、64.63%、27.53%。公司作为建筑陶瓷机械细分行业的龙头，未来几年将分享全球产业转移和行业产业升级带来的景气上升利好因素，业绩爆发式增长，且还储备了前景看好的节能环保项目，下属公司明年上市可获得巨额转让收益，成长性突出，且2007年年底具备大比例送股的可能。按照2008年35倍P/E的估值水平，公司的目标价位：37.80元，目前低估74.76%，给与“买入”的投资评级。主要不确定因素。股权激励授权日确定、钢材、重油等原材料价格波动、房地产行业景气度。