有时我们眼见的事实未必是真相，当经济逻辑与市场表现相背离时，两者迟早会走到一起。

房地产公司似乎已经结束了顺风顺水的日子进入冰冻期，地产公司近期领头大跌。这源于8月末的房贷新政，源于国土资源部39号令对开发商囤地资金的紧缩，更源于甚嚣尘上的物业税试点空转变实转的传言。与股市相比，房地产业更受政策影响，可以说是草木皆兵，因此投资地产股者常有火中取栗的心态，一有风吹草动就立即撤出，“以观后效”。火上浇油的是，据说在房地产政策暧昧之时，基金弃地产股另择高枝。而加息与保障房出台的预期也使中低收入阶层选择了观望为上。

在高估值的情况下，股市收益达到两倍的屈指可数，房地产业就是其中的佼佼者。据统计，今年以来上市房地产公司通过增发、配股等方式在内地市场合计融资已超过1100亿元，之所以能以高价发行，说明投资者对于房地产市场强烈的认可，以及在通胀环境下对于稀缺的土地资源的追捧。从技术层面上来说，地产股也该到了喘口气的时候了。这不是民意否决房地产的胜利，也不是市场重新估值的结果，而是在房地产调控新政出台之时预期不稳，与股市恐慌心态综合作用下的产物。

说地产股被投资者抛弃，此言尚早。不要说沪指跃上4000点后，拉动的龙头之一就是地产股，而此轮下跌同样是地产股领跌，说明地产股对股市的重要性。这不，23日下午股指稍有反弹，就有地产股的抄底资金进入，地产板块当日的资金净流入达到15.9亿元，排名第一。

实际上，市场早有先兆，一是主流资金参与地产板块运作，不仅有东湖高新、渝开发、广汇股份(21.75,0.32,1.49%)封于涨停，而且大市值地产股如万科、金融街、保利地产(86.00,7.03,8.90%)、中华企业(28.54,1.04,3.78%)、金地集团(56.00,3.09,5.84%)、陆家嘴(26.05,0.36,1.40%)纷纷上涨。地产股万科、保利地产10月8日放量拉升、随后展开两周调整，23日突然发力，预示着地产板块的上升空间已经再度打开。

为什么会出现如此相反的情况？对于房地产暴利的道德厌恶不应该妨碍我们看到如下事实，即在人民币处于升值压力但无法大幅升值的情况下，地产板块仍是主要获利行业之一。人们虽然担心房地产打压政策，却在投资理性的指引下不自觉地将目光转向了地产股。在房地产调控政策下加剧了资金与土地的稀缺性，越是实行严格的土地管制，目前拥有土地的房地产公司就越值钱，越是实行严格的房地产信贷管制，那些在资本市场融得巨资的房地产上市公司就越是身价百倍。事实上，这不仅是一个“螺旋式上升过程”，还是一个强者恒强、弱者恒弱的房地产资源垄断集聚的过程。如果明年调整到位，房地产市场70%都由廉租房、经济适用房、中低价位住房占据，那么，剩下的30%的房地产市场份额将被大公司瓜分殆尽。由此造成的结果是，未来三年，目前的龙头房地产上市公司都能够实现30%以上的增长。