1、相比同行，山推股份的固有优势比较明显：（1）推土机行业国内龙头，市场占有率50%以上，并且远远超出第二、第三位的水平，全球排名第三，品牌和规模优势明显。（2）推土机行业市场进入壁垒较高，柳工（000528）和三一重工（600031）以前曾试图进入该行业，但都以失败而告终，因此虽然该行业市场容量不大（4000－7000 台销量/年），但面临的竞争格局相对稳定，没有恶化。（3）零配件业务成为公司的另一核心竞争力。公司2002 年底通过向日本小松转让20%股权的让步获得小松的技术支承，成立了小松山推事业圆，这是国门目前规模最大的土石方机械产品配套件基地，年销售收入规模已经超过13 亿元，直逼公司的主业－推土机业务。

2、公司目前出口的发展势头不错。 2007 年上半年出口销售收入已经占到了公司产品销售收入的9.43%。出口的产品主要是推土机、零配件，出口地区主要在非洲、西亚、南亚、俄罗斯、南美等国，近年来山推在非洲市场的销售量快速增加，主要是因为伴随着我国政府在非洲的对外援建项目和投资项目的开展，非洲市场对推土机、压路机等工程机械的需求量大幅增加，预计今年公司的出口将超过1 亿美金。

预计2007-2009 年每股收益为0.76 元、0.96 元、1.21 元，我们给予“买入”的投资评级，A股目标价为22人民币。二级市场该股已经止跌企稳，反弹在即。