高速增长的银行股

　　深发展（000001）：根据最新公告，公司2006年基于原适用会计准则的前九个月净利润为8.90亿元，以会计调整前8.90亿元的净利润为基数，100%至120%的增长比例意味着2007年前九个月的净利润为17.81亿元至19.59亿元。每股收益在0.85-0.94元。公司2007年前三季度业绩的大幅提升主要原因是存贷款增长、利差的扩大、中间业务收入的增加、资产质量的改善以及有效税率的降低。公司的中小企业供应链贷款和个人客户的住房按揭，金融消费等业务成为推动贷款和收入增长的主要动能。 　　

　　我们更加看好公司明年获得资本金补充后的快速发展。公司的两个认购权证分别在今年底和明年中期到期，根据预测，年底认购权证行权后公司年底核心资本金充足率将达到5.6-%5.8%，明年权证行权可以到7%以上。7月份的股东大会批准了发行不超过80亿元次级债和不超过80亿元混合资本债的议案，这将再次大力度补充公司资本金，催化贷款规模快速增长。 　　

　　目前市值较低，估值偏低，维持“推荐”的评级和56-60元的目标价。根据我们预测，深发展07年和08年摊薄后的EPS分别为1.12和1.87元，目前公司的PE和PB水平处于股份制银行中最低水平，而我们认为公司这几年的净利润增长速度将位于行业前列，公司目前市值为823亿，目前公司较低的市值和高速增长的基本面形成较大的落差，具有较高的投资价值。维持“推荐”的评级和56-60元的目标价。