2007年三季报大幅增长，符合我们的预期：公司公布的三季报显示，主营业务收入为27.6亿元，较去年同期增长43.9%，净利润为2.59亿元，较去年同期增长73.0%，前三季度实现每股收益0.416元。业绩保持大幅增长态势，符合我们的预期。

纯碱行业进入新一轮景气周期：纯碱下游行业需求保持增长，同时国际纯碱价格高企，国内纯碱企业已经满负荷生产，仍然无法满足市场需求，目前纯碱的价格已经出现快速上涨的趋势。而到08年年底之前，产能的投放速度低于需求的增长，需求超过供给的形势一目了然，因此，我们判断价格有可能跃上新的台阶。纯碱行业将进入新一轮景气周期，2008年底之前供应紧张的局面将维持。

纯碱占公司收入比重大，对碱价的敏感度较高：2007年中报显示，公司的纯碱收入占比高达64％，因此，公司对碱价的敏感度较高：我们预计2008年纯碱出厂均价将达到1300元／吨，对应的每股收益为0.85元，如果纯碱价格的上涨超过了我们的预期，公司的业绩将明显增长。假设纯碱出厂均价达到1350元／吨，对应的每股收益为0.96元。

产能保持持续扩张，未来增长可期：公司计划公开增发增加超低盐重质纯碱产能以及建设6万吨有机硅单体，同时07和08年烧碱和PVC的产能继续保持增长，因此，公司的长期增长将得到保证。

受益于纯碱行业景气周期，维持“买入－A”评级：我们判断纯碱行业将进入新一轮景气周期，做为国内纯碱龙头，公司业绩将保持高速增长。预计2007年每股收益为0.59元，08年为0.84元，09年高达1.07元。2010年有机硅项目投产，公司将进入新材料领域，长期增长可期。公司08年的市盈率仅为20倍，价值低估明显，我们维持公司“买入－A”评级。6个月目标价24元。