投资要点：

许多板块和个股都是因为某一事件的刺激而出现持续的上涨，如公布业绩、重组、订单签订等等，但这些事项的背后一般都包含着上市公司本身的价值。我们认为中兴今日发布关于计划发行40亿权证和公司债，极可能成为公司股价走向持续上涨的重要契机。

中兴一年来上涨幅度为94%，但同期上证指数上涨达到237%，中兴作为两市的蓝筹品种为什么涨幅远远落后于市场平均，本栏认为主要是因为中兴是3G板块龙头，但过于一年里，3G并没有取得实质性的进展，甚至有分析认为3G牌照将在08后发放，因此，具有一定题材意味的3G没有得到机构在内的投资者青睐。

前期中兴出现的震荡下跌也受到菲律宾订单因素困挠，目前事件得到基本落定，市场预期消失，股价也应该面临着下跌后更多的机会。

今日中兴公布的融资额度主要投入：（1）TD-SCDMA HSDPA 系统设备研发生产环境及规模生产能力建设项目，（2）TD-SCDMA 终端产品开发环境和规模生产能力建设项目，（3）TD 后向演进技术产业化项目等11个方面，这一方面说明中兴已在积极地布局3G，融资不但能解决资金的压力又能缓冲对业绩指标的影响。另一方面对增大了市场对3G推出的预期。今日该股以涨停相报，实属意料之中。

而公司本身的价值依然存在，并且在股价方面没有得到充分体现，是少有的低估品种：

运营商投资结构调整带来正面影响。四大运营商(包括运营商集团层面的投资)07年的计划资本开支比06年有18.7%的大幅增长，投资结构的不同对依存于这个投资驱动型产业链的设备制造商来说，是一种复合性影响。对中兴的影响按照产品线可以概括为：TD建设实质性收益，GSM建设所获得份额会较以前提高，IPTV和其他增值业务投资加大的积极影响，CDMA和PHS投资持续减少消极影响有限，以及手机销售的迅速增长。

中国移动TD-SCDMA 建设最终覆盖的用户数预期将超过3亿，TD-SCDMA的蛋糕无疑是巨大的。预计TD-SCDMA到2010年用户数将达到1亿，并形成4000万部每年的TD手机市场需求；而07－09的三年建设期内，TD终端需求（包括双模）总量约为6000万部。今后三年（08－10年）在TD上的资本开支不会少于800亿（今年计划在GSM上的投资为560亿），而中兴作为最大的受益者，其合同额有望超过200亿，初步估计2007-2010年TD-SCDMA 对中兴每股贡献为0.36、1.08、1.15、0.96元，这还不包括未来中兴在国际市场上获得的份额。在3G发展的初期阶段，中兴通讯等设备制造商将成为最大的受益者。