投资要点

有色金属行业来说每年夏季七八月份基本为淡季，而这与西方国家每年夏天的休假习惯紧密相关。八月底以后，随着西方国家暑假的结束，需求方开始向金属加工企业下圣诞节的订单，形成季节性需求的增长。

　　有色金属价格经过近年的轮番上涨后，整体保持在历史的高水平，大部分加工企业不敢冒然留存大量原材料库存。而在淡季里，上游原材料生产商也因看好后市，不肯淡季低价出货。造成了加工企业手中没有过多的原材料库存。

　　我们判断九月份以后，有色金属需求再起，从而影响着有色金属价格的全面回升，部分品种后期仍有再创新高的可能，如铜、铝、锡等。

　　A股市场的高估值状况在人民币升值预期、流动性泛滥等因素的作用下暂时很难改变，短期上证综合指数在五千点附近仍有空方情绪宣泄的可能，由于判断有色金属淡季将过、需求再起，下半年价格仍有走高空间，我们建议遇整体市场回调时，继续增持有色金属类个股。并且注意选择拥有上游矿山资源较多的企业，如云南铜业、云铝股份、锡业股份、西部矿业等。

一、需求再起

有色金属行业是周期性行业，除了跟随宏观经济发展的大循环周期之外，每年随着季节的变化仍存在小周期波动。但遇到经济发展的重大转折期比如强劲增长或者衰退期，这种小周期表现则不明显。

　　对于有色金属行业来说每年夏季七八月份基本为淡季，而这与西方国家每年夏天的休假习惯紧密相关，在这一期间，定单的减少会使有色金属价格出现短期的下跌。八月底以后，随着西方国家暑假的结束，需求方开始向金属加工企业下圣诞节的订单，形成季节性需求的增长。

　　从今年的情况分析，国际有色金属价格在经历了美国次级债风波等不利因素影响之后，虽然价格也出现了一定下跌，但对于淡季来说，又在诸多利空作用下，表现相对较强，而国内的有色金属现货价格更高于国外的期货价格。面对即将开始的国外企业暑期结束订单增加，加工企业状况又是如何？这决定着后期有色金属价格的走向。

　　有色金属价格经过近年的轮番上涨后，整体保持在历史的高水平。对于加工企业来讲，虽然都看好未来行业的发展，但面对历史高水平价格区间，大部分加工企业仍不敢冒然留存大量原材料库存。而在七八月份的淡季里，上游原材料生产商也因看好后市，不肯淡季低价出货。这就造成了加工企业手中没有过多的原材料库存。而面对后期圣诞订单的增加，加工企业则有一个集中采购的过程在整个产业链传导。

　　所以我们判断九月份以后，有色金属需求再起，从而影响着有色金属价格的全面回升，部分品种后期仍有再创新高的可能，如铜、铝、锡等。

　　二、投资策咯

A股市场的高估值状况在人民币升值预期、流动性泛滥等因素的作用下暂时很难改变，短期上证综合指数在五千点附近仍有空方情绪宣泄的可能，由于判断有色金属淡季将过、需求再起，下半年价格仍有走高空间，我们建议遇整体市场回调时，继续增持有色金属类个股。并且注意选择拥有上游矿山资源较多的企业，如云南铜业、云铝股份、锡业股份、西部矿业等。