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博汇纸业:文化纸毛利率有望大幅上升

  • 2007-10-16 08:48:35
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侠客:cdzqf1
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作者预测 博汇纸业(600966.SS) 涨跌平:涨 看涨 预测时价格:¥ 19.95 预测时间:2007-10-16
有效期:14天 未到期 分析师排名:(个股)--(大盘)24名


博汇纸业(600966.SS)

公司主导产品包括白卡纸和文化纸,其规模在各子行业中分列第三和第二位。2006 年产销量约62 万吨,销售收入26.3 亿元,三者合计占95.4%07 年中期纸产品销售约33.5 万吨,实现销售收入14.2 亿元亿元,其中白卡纸、书写纸、箱板纸分别占销售收入的41.5%35.2%、和18.4%,三者合计占95.1%,另外双胶纸占2.1%、瓦楞纸占2.0%

公司即将公开增发不超过8000 万股,发行价格为19.46 /股。建设项目为:1、年产15 万吨石膏护面纸技术改造项目;2、年产9.5 万吨化学木浆技改工程。建设项目中15 万吨石膏护面板纸项目8 月已经投产,生产纸面石膏板(用于替代内墙壁所用砖)的专用纸板,市场前景良好。9.5 万吨化学浆项目预计明年4月投产,以外购桉树为主要原料制BHKP 浆(漂白牛皮硬木浆),主要用于生产白卡,相对于外购浆每年可节约成本约1.25 亿元,预计9.5 万吨化学浆的投产可使公司白卡毛利率由目前的约21%上升至28%

市场目前对博汇纸业的关注点主要在于其文化纸项目。目前国内纸张价格在普遍上升,其中受环保政策影响,文化纸价格上升势头最猛,产品均价已经上涨到了4600元以上,并且未来涨价的趋势仍将继续。低档文化纸产能被逐渐关闭,将使产品供不应求,价格上涨。产能关停还将市场导致对原材料的需求大幅减少,从而迫使麦草、芦苇降价,大型文化纸厂的成本将有所降低,文化纸毛利率将大幅上升。博汇纸业低档文化纸08年毛利率可由15%大幅提升至23%

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