基本数据

投资要点

1.为国内最大的集装箱航运公司。母公司中远集团是世界第二大的综合性航运企业，中国远洋是旗下最重要的上市公司，拥有国内最大的机装航运船队，提供覆盖整个航运价值链的集装箱航运、码头、集装箱租赁和物流服务。从营业收入构成看，集运业务营业收入占总营业收入的比重超过95%。

2.干散货资产注入有利于业绩提升。通过非公开发行A 股的方式收购其母公司几乎全部的干散货船舶资产，从装入的干散货资产情况来看，截止2006 年底自有运力215 艘，约1300 万载重吨，通过租用而控制的运力为200 艘左右，约为1700 万载重吨，公司运力占全球干散货船队的8％左右，过去几年一直位列世界第一。按照公司已经签署的新船订单，2007－2010 年，公司还将新增船舶51 艘，新增运力728 万载重吨。由于干散货和集装箱运输属于不同的航运子行业，有着各自的波动周期，干散货的资产注入将平滑单一的集装箱运输市场波动给公司带来的风险，有利于公司的稳定发展。

3.后续资产注入预期。中远集团共拥有6 家上市公司，上市资产主要涉及到集装箱运输业务、码头经营、物流业务、杂货及特种船运输业务、船舶修理等业务。中远集团已经借助中国远洋这一平台实现了集装箱业务和干散货业务的上市。集团还没有上市资产包括油轮运输和造船业务。按照中国远洋将成为中远集团航运资产的上市旗舰的定位，预计未来集团还将把油轮运输业务注入到中国远洋。通过一系列的资产注入，中国远洋将完成集团主要航运业务的整体上市，同时一系列的资产注入将保证公司未来几年持续成长。

4.BDI 大幅上涨推升盈利。波罗的海干散货运价指数（BDI指数）进入今年9月份以后快速上涨，BDI指数不断创出新高，反映了国际干散货运输业务景气度的高涨。预计07 年行业景气指标BDI 将明显高于06 年水平，2008 年行业景气也将继续维持高位。判断依据是，铁矿石需求增量依然旺盛，国际煤炭运距拉长，港口压港现象难以明显缓解。而运力交付在08 年依然在相对较低水平。中国远洋有望成为BDI指数上涨的最大受益者，因为在完成收购母公司干散货运业务后，中国远洋将有8成左右的净利润来自干散货运输业务。

5.物流业务发展前景大。公司通过控股子公司中远物流（公司直接持有中远物流51%权益并通过中远太平洋间接持有中远物流49%权益）提供包括第三方物流、船舶代理和货运代理在内的综合物流服务。公司未来三年将积极发展国内仓储、运输等核心资源，提高现代物流领域的业务能力，搭建国内现代物流业务操作平台和海外区域性物流平台，不断拓展和延伸物流服务，为实现全球物流经营人的目标奠定良好的基础。未来三年，公司计划经营仓库面积达到365.76 万平方米，其中自有仓库面积105.26 万平方米；经营生产用车达到10,000 台以上，其中自有生产用车1000 台以上。

6.机构青睐。2007中报披露，公司前七打流通A股股东合计持有11399万股A股，占总流通盘的12.77%，其中，中海能源策略混合型基金持有2456万股为第一大流通A股股东，07年二季度基金投资组合显示，持有公司股票的基金共有18家，合计持有10780.70万股。

风险提示

1.集装箱运价波动风险