三季报预增意味着三季度业绩加速增长。公司公告：预计1-9月累计净利润同比增长50-100%。我们目前预测三季报EPS为0.473元，同比增长80%左右，相比半年报38.9%的业绩增幅呈现明显加速的迹象。

业绩释放拉开序幕。公司公告：业绩加速增长主要是因为公司对中秋节、国庆节进行提前布局，国窖1573、泸州老窖特曲等主导产品产销两旺所致。我们认为，真正原因在于公司高管变相股权激励完成后被大幅隐藏了的业绩将开始逐渐释放；前期董事长夫人在57元附近买入51800股是公司高管强烈看好公司未来发展的明显信号。

..双品牌战略驱动业绩持续高增长。国窖1573的放量、提价、结构调整是公司06-09年主业持续高增长的核心推动力，而今年9月份换新包装后的老窖特曲将成为公司新的盈利增长点，“中国第一商务酒”是特曲未来的定位。特曲换新包装后出厂价格已上调25%至105元左右，公司设想未来几年老窖特曲逐渐上调至200元，特曲产量逐渐上升至2万吨（06年才5000多吨），增长空间巨大。而准备建立的“以净利润为中心的组织结构变革”也是未来业绩持续高增长的保障。

上调盈利预测。我们目前预计07、08、09年主业贡献的EPS分别为0.75元、1.15元和1.68元，分别同比增长94.2%、53.4%和46.1%。考虑华西证券贡献的收益及公司平滑业绩的因素后预计07、08、09年EPS分别为1.0元、1.5元、2.08元。

维持买入评级。华西证券预计能提升泸州老窖08年每股收益约0.48元，按25倍PE计算后华西贡献12元，而主业按55倍PE计算，两者合计泸州老窖3个月、9个月的目标价分别为75元、90元，仍有20%和44%的上涨空间。9月27日的《超配时机来临——饮料行业点评》中我们已上调评级至买入，目前维持买入评级。

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