（策略研究员 吴孔银）
最新研究报告
■南方航空（600029）20071012：8月亮丽数据并非昙花一现（增持）
1. 南航9月份经营数据显示，客座率同比强劲增长4.1个百分点，验证了我们在7月19号深度报告中的观点：行业客座率同比增长将环比加快。继8月份南航客座率同比提升4.4个百分点，南航再次呈交亮丽经营数据，说明了8月份的亮丽经营数据并非昙花一现，我们认为行业景气度加速提升将继续上演。
2. 南航分区域数据显示，国内航线客座率同比提升4.8个百分点，国际航线客座率同比提升0.6个百分点。尽管国际航线客座率年内首次出现同比正增长，但同时清晰显示，南航综合客座率提升主要由国内航线贡献。
3. 基于南航三季度综合客座率同比提升3.3百分点，人民币升值速度略快于去年，航油均价下降190元/吨，以及沿用票价提升速度维持上半年的2.16%等因素，我们预计南航三季度净利润有望超过20亿，同比增长50％以上；1－9月份净利润同比增长300％以上。
4. 我们认为今年四季度航空公司将会继续保持目前良好的经营态势，南航客座率四季度单月升速有望维持在4％以上。我们预计南航四季度有可能扭亏。
5. 预测南航07、08年EPS为0.44、0.74元。我们认为对于航空业来讲，看对行业发展趋势以及竞争格局远远比调整盈利预测更重要。基于我们对于2012年之前行业景气度持续提升的判断，我们坚持认为南方航空行业同比依然具有明显的估值优势，继续维持“增持”评级。
■《农产品（000061）更新报告20071012：迈向新的征程》（增持）
1. 公司今天发布《深深宝股权转让》、《非公开定向增发法案》等一系列公告，股票停牌近半年之久的问题终于得到落实。
2. 深深宝股权转让将给公司带来约2.5亿元的税前净利，这既可以缓解07年管理层股权激励的业绩考核的燃眉之急；也符合归核化需要，便于集中精力发展核心农批市场业务。
3. 公司计划以18.13元/股的价格非公开增发9,200万股农产品股票，募集资金用于深圳物流园项目建设。我们认为此后公司将进入一个新的发展阶段：一方面使是传统市场现代化改造充分释放现有潜力，另一方面是公司将展开新一轮的并购扩张运动。
4. 尽管由于农批市场需要较长的培育期和包袱问题仍让没有完全解决，公司短期内将面临一定的估值压力。但我们认为公司的长期发展前景更为值得期待：1）全国性农产品物流平台已经形成，交易规模上升、交易模式改变使公司已经拥有十分扎实的成长基础；2）新一轮扩张以及优质市场并购使业绩增长可能超预期；3）服务创新有望使经营水平和盈利能力更上一层楼。
5. 我们对公司长期看好的立场仍然十分坚定。复牌之后，股价在30元以内将是很好的介入机会，继续给予“增持”评级。（研究所 刘树坤）
■《科华生物（002022）更新报告20071012：业绩提速如期而至，更多惊喜在后面》（增持）
1. 今日公司公告，修正三季度业绩增速，预计2007年前三季度归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长50%-60%，再次超出市场预期。
2. 此前，中报披露公司预计三季度净利润比上年同期增长30%-50%，本次业绩增速修正比预期增加10%。值得关注的是，业绩预告出现差异的原因在于公司三季度诊断试剂销售良好，盈利增长超过预期。
