中远航运(600428)国内远洋运输第一股。公司是国际远洋运输巨头中远集团旗下唯一以杂货远洋运输为主业的上市公司，有望成为中远集团整合杂货运输业务的旗舰。公司是世界最大的特种杂货船队之一，尤其在海洋工程运输技术方面，处于世界领先水平。近期，由于国际波罗的海指数持续上涨，海运业务繁忙，刺激了该板块的上涨。公司是全球仅有的两家拥有商业用途半潜船并从事海上工程运输的航运公司，也是亚洲唯一拥有半潜船的航运公司，未来随着公司船队结构调整工作的逐步落实，公司船队的整体实力将会得到较大提升。公司计划发行认股权和债券分离交易的可转换债券议案的主要内容：本次拟发行的分离交易可转债不超过人民币10.5亿元，每张债券的认购人可以无偿获得公司派发的一定数量认股权证。本次分离交易可转债总额的60%向原股东配售。认股权证的存续期为18个月。发行认股权和债券分离交易的可转换债券对公司影响积极：此次募集资金项目用于公司两艘半潜船和4艘多用途船建造。2艘半潜船和4艘多用途船将在2009年逐步进入公司。公司保守预计两艘半潜船贡献利润1.3亿元，乐观判断下可能达到4亿元；4艘多用途船年贡献利润5500万元，乐观判断可能达到1亿元。最重要的是，公司2009年以后运力投放将带来业绩增长。

　　8月经营数据仍反映公司良好的经营状况：在运力没有提升状况下，1-8月载重率上升带来了1-8月周转量同比8.6%的增长，这反映出公司所处行业的供需状况好转的趋势；1-8月燃油单耗同比下降7.2%，有利于燃油成本的控制。

　　公司的成长性可以看到2010年：公司未来业绩增长来自于三个方面：

　　07、08年公司业绩增长主要来自于全球干散货市场的景气回升；（2007年1-8月BDI指数同比增长100%以上）预期2008年公司可能收购广远集团的木材船和沥青船，我们判断资产注入可以带来业绩的增厚，同时也是股价中期上涨重要驱动因素；2009-2010年公司业绩增长来自于运力投放。公司07、08年没有运力投放，正在建造的2艘5万吨级半潜船和12艘多用途船将在2009年进入公司。2009和2010年运力增长将带来业绩的增长。

　　维持公司增持评级，短期看股价上涨空间有限，长期看好公司。我们在8月30日发出的行业报告《航运行业景气回升，吸引力增加》中推荐三家航运股，而中远航运是排在我们推荐顺序中的第二名。公司认股权证行权价格没有确定，因此公司在没有完成分离交易可转债发行之前，并不希望股价上涨。公司方面可能会出一些负面因素来抑制公司二级市场表现。我们判断在没有完成分离交易转债之前，股价上涨空间有限。长期看，我们判断公司在2008年初顺利完成发行分离交易可转债之后，公司将有动力释放公司业绩，同时2008年集团资产注入、干散货市场的景气度都支持公司股价继续上涨。从目前情况看，本轮行情涨幅大的个股都开始全面调整，其中不乏基金重仓股，而在市场出现调整的过程中，资金已开始转向相对安全的低市盈率蓝筹股，而作为海洋运输类上市公司的中远航运（600428），同时公司也是全球唯一同时拥有半潜船、重吊船、多用途船和杂货船的特种杂货专业船队，为世界最大的特种杂货船队之一。国际干散货市场运价的大幅回升有助于提升公司多用途船和杂货船的运价水平。中国快速增长的机电产品和机械设备出口，导致出口航线高度景气。全球油价上涨趋缓。公司综合税率呈下降态势。半潜船、多用途重吊船和汽车船业务是公司未来发展的重点。看好公司以半潜船、重吊船和汽车船为主的特种杂货运输业务：这部分业务由于市场的垄断性较高、需求旺盛，运价呈持续上涨态势，06年由于各类特种杂货船运价出现较大幅度上涨，公司特种杂货运输收入同比上涨38%；特种杂货运输业务抗周期性强，有利于熨平航运周期波动对公司业绩的不利影响。预期2009年以后将有半潜船、多用途船的加盟，增加公司运力，提升公司长期价值。可以予以密切关注。实力才是硬道理，华盛投资创造出来的财富由你来见证！详细牛股请进入公司网址免费索取．）