二、根据细分行业不同特性选择投资品种1、轿车行业——财富效应释放背景下的受益者基于历史规律和经济发展判断——长期看好汽车市场尤其是轿车市场，其发展速度取决于国民经济的增长速度，推动的主要因素为人均GDP的增加而带来的居民可支配收入的大幅提高以及消费能力的升级。参照以往亚洲主要汽车市场日本和韩国的历史，其汽车行业进入快速增长期后，会持续大约5-8年左右的时间。而我国的汽车行业目前正处于快速增长期，人均汽车保有量还远远低于发达国家的平均水平。按相应参照系来讲，我国的汽车市场也会存在一个5-8年左右的快速增长期。本报告版权归长城证券有限责任公司所有，未经授权不得进行任何形式的发布、复制，如引用、刊发，须注明出处为“长城证券金融研究所”，且不得对本报4告进行有悖原意的删节和修改。报告内容完全基于公开信息，虽然力求其准确完整但并不对此做出任何承诺和保证。长城证券有限责任公司及有关联的任何人均不承担因使用本报告而产生的法律责任。

　　但考虑我国作为世界上独特的经济实体，拥有特殊的城乡二元经济结构：

　　一线城市与二线省市之间的经济水平存在较大差距；东部与西部，沿海与内陆以及城乡之间的经济水平也存在一定程度的差异。在这种独特的二元经济结构下，我们认为其市场的发展必将是从一线城市引领到二线省市城市，从东部传递到西部，从沿海发展到内陆。整个市场的消费结构和主体也会按照这个顺序转移。考虑到中国市场的特殊性和巨大性，我们认为中国汽车市场发展的持续性必将远远超过日本和韩国，大约会持续12-16年左右。也就是从2002年开始算起，将会持续到2014-2018年左右。基于以上的考虑和判断，我们认为中国的汽车市场还将至少保持每年15%-20%左右10年黄金快速增长期，也就是说现在投资汽车行业尤其是轿车行业，将充分享受汽车行业10年期的黄金快速增长。

虽然07年上半年国内汽车产销量大幅增长，但小排量汽车的产销量却出现持续下滑的状况，1.3L及以下车型已经在市场呈现负增长态势，尤其是1.0L升及其以下的微型轿车的销售同比更是下降了近三成，07年6月底其市场份额仅占5.87%。

　　小排量汽车虽然拥有价格低廉、国家政策支持等优势，但由于在目前阶段存在一些致命缺点：如安全性差、舒适性欠缺等等，再考虑到国人传统的消费理念就注定了小排量虽然具有国家政策的护身却依然受到冷落的命运。且由于小排量汽车属于低档车种，其技术壁垒较低，很多民营企业会选择以此为进入轿车领域的切入点，造成市场竞争激烈，厂商很难获取高额利润，转而集中力量向更高的领域进军，造成小排量汽车研发和制造投入越来越低，形成恶性循环，最终导致了目前的尴尬。我们认为虽然目前不宜投资制造小排量汽车的汽车股，但在“节能减排”的大背景下，且随着居民汽车消费理念的逐渐成熟，若未来小排量汽车在安全性和舒适性方面取得一定突破，投资者可积极关注其中孕育的投资机会。

四季度汽车行业投资策略针对细分行业的不同特性，我们认为对不同行业要采取不同的投资策略才能保证获得稳定的投资收益。对于轿车子行业，我们认为要重点配置两类公司：一类是拥有丰富车型储备以及强大研发设计能力的行业龙头企业，其将充分受益于行业景气而带来的业绩增长和盈利提高，如上海汽车，长安汽车，一类是整体上市预期明确的企业，企业在实现整体上市后其基本面将发生重大变化，如一汽轿车；对于重卡行业，在行业景气延续的背景下，建议投资者重点关注具有领先技术优势或者具有完整产业链的企业，如：中国重汽和潍柴动力；而对于客车行业，建议投资者关注行业龙头企业，它们在国内和国际市场稳定需求的双重保证下将保持长期稳定发展，如：宇通客车，金龙汽车。