在前面的文章中，我们已经解读过政策调控的意图，调控的本质不是打压房价，而是让它走得慢点，管理层的底线是清晰的。从长远看，房价还会涨。

支持商品房需求和房价上涨的根本性因素也没有改变，包括长期的人均GDP超过1000美元后的经济起飞阶段，人口红利，城市化进程，居民财富效应引致的投资需求，短期的流动性过剩、人民币升值等。

城市化进程：我国最近十多年的工业化、城市化进程相当快，现在的城市化人口已经达到44%左右，而且，当前的城市化的进程还在加速，但是，由于保护耕地的政策，城市的土地资源有限，并且越来越显得紧张。

投资需求：我国人均GDP达到1000美元花了较长的时间，但之后的经济飞速发展，2006年人均GDP达到了2000美元，预期人均GDP达到3000美元或者4000美元都将在非常短的时间里实现。居民财富增加，必然导致投资需求增长。由于当前的住房出租的静态回收期在15年左右，相比于银行存款投资价值较高，投资回报率较高，这使得楼市仍将成为居民投资的主要方向。

只要宏观经济景气周期没有逆转，商品房需求增长和地价、房价上涨的大趋势就难以改变，特别是作为土地资源的地价的持续上涨将具有更强的确定性趋势。

国内包括房地产、股票在内的资产价格膨胀一段时间里难以改变。国内通货膨胀和资产价格上涨缘于信贷的高速增长和流动性泛滥，而造成这一现象的主要原因在于人民币升值不到位而导致的顺差大幅增长。一般消费品由于供给弹性较大，所吸纳的流动性有限，导致部分流动性由消费品部门溢出到供给弹性相对较小的资产价格当中，从而进一步推动了资产价格的膨胀。在人民币升值不到位的情况下，包括股票、房地产在内的资产价格膨胀将被迫继续。而房地产上市公司将因同时兼备上述两个因素而继续享有高估值。

锁定通胀和升值的主线，主要就是房地产股。