1、顺鑫农业多元化经营，白酒和肉类加工业务为主。

公司的主要业务为：1）肉制品加工业，未来将进一步延伸产业链，提高产品附加值；2）白酒，将进一步提高中高档白酒销售比重，提高销售综合毛利率，增加基酒的生产能力；3）石门农产品批发市场，新建2个专业的交易大厅，力争成为北方最大的农产品物流中心；4）牵手饮品，将大力发展果蔬汁，巩固现有经营成果；5）佳宇房地产，2000亩林地存在很大变数，顺鑫澜庭明年进入结算期。

2、牛栏山酒厂产能为清香型酒3..5万吨、浓香型白酒1.5万吨，合计5万吨。

中高档白酒占了产量的10%，实现销售收入的50%。公司未来的发展方向是在产能无法进一步扩展的时候，减少低档酒的销售比例，提升中高档酒的销售比重。

3、顺鑫农业每年的生猪屠宰能力为450万头/年，其中在北京市场拥有年屠宰生猪300万头、市场份额45%的强势地位。未来随着募集资金项目的完成，有利于加大熟食制品的销售比例从而提高肉制品业务的整体毛利率。

4、维持“推荐”评级。

我们预测公司07年～09年的EPS为0.30元、0.51元和0.69元。综合公司业务所处不同行业的估值水平，我们用08年的行业平均39倍PE估值，公司合理价格为19.89元。