通宝能源 (600780): 电力主力突出 前景良好

宏源证券

通过短线休整后电力股在周四出现明显的止跌反弹迹像，部份强势品种更是在盘中纷纷大涨，例如600982的宁波热电、000037的深南电A、000543的皖能电力等等，可见目前电力板块的人气已经再度激活，而作为我国能源产业龙头企业、在电力生产方面有着明显优势的600780通宝能源自然值得重点关注。

收购增厚业绩

上半年公司按照国家电监会“920 项目”程序，收购了山西省电力公司持有的山西阳光发电有限责任公司 10%的股权；同时，为适应国家行业政策和公司未来发展的需要，公司已将所属柳林电力分公司 1×10 万千瓦机组和河坡电力分公司 2×5 万千瓦机组转让给山西国际电力集团有限公司，消除了由于行业体制和历史原因造成的绝大部分日常关联交易。从通宝能源年报资料中可以看到，山西阳光发电有限责任公司是山西省境内百万级装机的特大火力发电厂之一，之前已被通宝能源控股90%，其所贡献的投资收益已占到通宝能源净利润的相当比重。资料显示，通宝能源2006年主营业务收入22.4亿元，净利润为1.36亿元，而其所控股90%的山西阳光发电有限责任公司主营业务收入就达到了19.13亿元，实现净利润1.21亿元。该年度，来自于该子公司的投资收益，贡献了通宝能源净利润的79.96%。可以说，阳光发电公司对通宝能源来说，有着举足轻重的地位。收购阳光公司10%的股权后，公司将拥有阳光电厂全部资产，收购事项将会按比例对公司业绩起到增厚作用。

能源龙头 前景出色

公司作为我国能源产业的龙头企业，行业竞争优势极其明显；公司第一大股东是实力雄厚的山西国际电力集团，对公司的发展提供了强有力的支持。且由于公司地处我国煤炭资源丰富的山西阳泉煤矿区，主力电厂又属于难得的坑口发电，并与当地国有大型煤炭企业有着长期良好的合作关系，成本优势较为突出。 为解决煤炭供求紧张、抵御煤价上涨风险，报告期公司与山西阳煤集团等主要供煤单位签订长期战略合作协议，通过优化进煤结构、以热值定价等措施，确保了煤源、煤质和煤价的相对稳定。上述工作有效降低了公司生产经营成本，为其今后的成长打下了良好的基础。同时公司积极落实科学发展观，加快节能减排工程改造步伐。今年公司继续组织实施了阳光发电其余两台机组的烟气脱硫工程建设和布袋除尘改造，预计全部工程将于 8 月完成，将确保公司污染物排放指标的整体达标，从长远角度来看，公司节能减排工程的加速改造非常有利于可持续发展，前景良好。

二级市场上，该股周四放量收红，反弹欲望已极为强烈，近期可积极关注。

(宏源证券)