1、国内粘胶纤维生产龙头老大

公司是全国最大的粘胶纤维生产基地之一，其技术水平处于国内领先地位。目前公司粘胶短纤维年生产能力为11万吨，棉浆粕年生产能力为12万吨，均居全国同行业第一位。其中粘胶短纤维占利润总额的76%，粘胶长丝占4%，帆布帘子布等其他产品占20%，公司的业务将受益于粘胶纤维行业的好转。

下游纺纱行业对粘胶需求量的放大在很大程度上减缓了行业的周期性，周期性特征大大减弱。粘胶短纤行业的扩张速度将受到行业原料瓶颈和环保等因素的制约，未来几年产能将维持25%左右的增速，扣除出口和淘汰部分产能等因素，基本和下游20%的需求增速一致，所以我们认为行业将保持供求平衡；原料辅料价格居高不下等因素共同作用下，国内短纤价格有望保持走高的趋势，未来1-2 年内粘胶短纤的市场价格有望维持在2 万元左右，而差别化功能化产品的价格更高。

2、未来业绩有所保障

随着公司众多项目在2008 年年底和2009 年投产，公司产品的差别化率将得到大大的提升，未来差别化率将达到30%，40%左右的毛利率以及不断扩大的产能将是提升公司整体业绩的有效保障。我们认为这是公司研发能力以及研发转化为生产的有效体现。

2006 年第三季度开始，公司综合毛利率持续反弹，从16.14%反弹到2007 年第二季度的24.73%，反弹幅度相当乐观；季度每股收益也是持续收好，2007 年第二季度每股收益达到0.16 元，这是2002 年以来的最高水平。预计公司2007-2009 年摊薄后每股收益分别为0.68、0.95和1.57 元，在粘胶行业中处于绝对低估值行列。该股虽然近期涨幅较大，但短线仍然有一定上涨空间，可关注。

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