周三，大盘继续高位震荡，但我们注意到，即使在市场普跌的行情中，券商股也大部分收出阳线，海通证券冲击涨停，而参股国元证券的皖能电力也大涨了8.5%！在大牛市的背景下，券商经纪收入和承销收入出现井喷式增长，创新业务的开展更是为未来的持续高速发展打下了坚实的基础，那么作为最直接受益的券商股自然是牛劲十足。回顾历史，在本轮牛市中，券商股中信证券已经上涨10倍以上，而且股价一度挑战百元！成都建投甚至一度摸高至159元的高价！券商股作为市场中弥足珍贵的稀缺性投资标的，股价被大幅爆炒之后，持有大量券商股权的上市公司作为同样受益的券商影子股，显得更具有实战价值。
　　金融改革纵深发展 证券业持续向好
　　证券市场持续发展的根基并没有根本改变，不仅如此，流动性充裕、市场快速成长和政策日趋宽松将进一步强化行业的增长趋势，由此，证券行业的盈利能力将得到坚实保证。首先，我国目前间接融资比重仍然过高，直接融资市场的发展将是长期趋势。其次，人民币升值趋势将继续加大对资金的吸引力，资金的进入将提高证券公司的收入水平。再次，目前我国证券业收入结构相对较为单一，随着我国资本市场的日益健全，未来业务拓展空间较大。股指期货的推出会通过提高交易频率进一步加大交易量。 假设08年市场在奥运会和人民币升值的双重作用下，交易量有望出现30%左右的增长。按照发达国家直接融资比重情况，预计我国证券市场将在10-15年达到该水平，则融资额整体复合增长率可达到13%-15%，而交易额则可达到18%-20%。同时，股指期货的推出会通过提高交易频率进一步加大交易量。
　　正因为如此，我们认为证券市场转暖是长期过程，证券类上市公司盈利能力增强绝非昙花一现。
　　两大做多动力犹存 参股券商收益暴增
　　不可否认的是，券商概念股拥有两大做多动力，一是券商借壳上市浪潮所带来的券商股权资产价值重估。反观盘面信息，都市股份在凤凰涅磐，浴火重生为海通证券后，股价直接出现连续14个涨停板，涨幅达10倍。而近期借壳上市复牌后的东北证券股价也是大涨300%！而已公告过借壳信息的券商随着事态发展的明朗化，有望给券商概念股带来一浪紧似一浪的资产重估动力。
　　二是牛市给券商带来了不俗的投资回报。在今年上半年，成交量达到了创纪录的27.3万元，券商上半年佣金高达546亿元，中信系券商上半年的佣金也有望达到42亿元。而宏源证券上半年净利润同比增长更是达到2200%左右。而作为券商概念股，不仅仅可以获得未来预期的高红利回报，而且还可以冲提前些年因券商亏损而计提的投资减值准备。因此，券商业绩的突飞猛进，将赋予券商概念股估值重心提振的动力。
　　目前来看，这两大做多动力依然存在，一方面是券商概念股的借壳题材的明朗化趋势较为明显，另一方面则是成交量较为稳定增长。截至07年6月8日，我国深、沪两市股票交易额为203038.42亿元，是06年全年的2.20倍；至6月8日，上证指数比年初上涨46.26%，深证成指比年初上涨93.33%，日均成交金额接近2000亿元。经纪业务成为券商业绩爆发性增长的主要因素。在上述因素推动下，我们预计证券公司07年的业绩将同比增长150%-200%左右。与此同时，各路资金对券商股青睐有加。QFII在今年年初以来持续高位增持以中信证券为代表的券商股，分享火热大牛市的急迫心情可见一斑。在新会计准则即将实施的背景下，参股券商类上市公司的投资增值将在公司报表中逐步体现，由此可以判断， 07年下半年的券商业绩预期依然乐观。因此，理论上，券商概念股可反复走高，可以认为是全年估值压力相对较小的绝佳投资品种。