招商银行是国内具有较强成长性与竞争力的零售性商业银行，其战略发展目标清晰，已经在国内零售银行业务领域形成了一定领先优势。随着零售中间业务在整个业务体系中的比重不断加大，预计对收益的贡献将进一步提高，这也是招商银行未来成长的最大亮点。 　　

　　招行之所以能保持较快速度的增长，主要来源于以下几个方面的驱动因素：银行利息业务保持高速健康增长；银行非利息业务增长迅速；银行费用率控制保持合理水平；银行的风险控制机制到位。 　　

　　利息收入是招行最主要的收入来源。2006年利息收入占主营业务收入比重的89.36%。 　　

　　我们预测，招行利息收入在未来2年内仍能保持较高速度的增长，除了加息导致的贷款利息上升因素外，还与招行优化资产结构有关。 　　

　　招商银行盈利能力较强，2006年平均资产利润率为0.85%，在10家A股上市银行中位居第一。其中重要原因之一就是招行利息支出成本较低。 　　

　　招行负债构成中，活期存款所占比重超过50%且保持上升，低成本资金所占比重较高，利息支出少，降低了存款成本。如招行2005年日均存款成本仅为1.37%，在同行中处于最低水平。 　　

　　招行一方面调整资产结构，提高资产生息效率；另一方面提高低成本负债的比重，降低利息支出。两方面双管齐下，效果良好，令招行利息业务的盈利能力不断提升，利息净收入在大部分年份都高于利息收入的增速。 　　

　　2003年以来，除2005年因为紧缩政策出现回落外，其余各个年度均保持了较高的增长速度。而该增长模式是建立在自身盈利能力提高基础上的，比依靠规模扩张更具有可持续性。