雅戈尔(600177): 参股券商 投资地产

宏源证券

周二大盘震荡走低，调整预期再度强烈起来，不过盘中也有不少个股有着精彩表现，参股中信证券的两面针逆势大涨8个多点，在这样的背景下我们认为同样参股中信证券的600177雅戈尔当然值得重点的关注。

巨资参股券商投资收益丰厚

公司对于中信证券的投资已经成为资本市场的经典案例。根据2007年执行的新会计准则，上市公司投资股票等交易性证券，公允价值（市价）的变动计入当期损益，这就使得股票投资的浮盈也进入了当期的投资收益，而公司绝对利润的增长亮点在于，仅中信证券的投资收益就高达50亿，在业绩将逐步主导后期市场投资方向之际，雅戈尔（600177）以其直观的巨额利润，是大机构投资的首选目标。雅戈尔巨额持有中信证券1.5354亿股。持有天一证券1.5亿股，持有宜科科技1153.71万股；持有广博股份2838.8万股；公司股权投资增值的潜力巨大。公司计划将投资打造成公司的又一主业。随着股权分置改革的基本完成，我国证券市场迎来了一个全新的发展时期，公司已成立了创业投资和股权投资两家公司，计划引进专业团队，分别从事拟上市公司和已上市公司的投资，分享资本市场发展的收益！

投资地产受益本币升值

通过宁波东海花园、东湖花园、海景花园以及苏州未来城几个楼盘成功运作，公司全资子公司雅戈尔置业开发能力和盈利能力已跻身国内房地产行业前列，成为宁波、苏州等二线发达城市区域地产龙头企业，物业管理也随着与第一太平戴维斯合作。公司的房地产业务也逐步由区域性龙头向全国进军，未来有望成为公司业绩增长的新支撑。4月3日，公司发布公告称，公司拟发行金额为18亿元、期限为3年的可转换公司债券，募集资金拟全部投向公司的四个房地产项目。相较于资产负债率普遍偏高，且受限于国家产业政策的纯粹地产公司，像雅戈尔这类非房地产单一主业的公司在债权融资方面的优势突出！随着人民币的不断升值，公司资产升值的想象空间也将会越来越大！

二级市场上，该股近期调整幅度已经达到30%以上，短线调整已基本到位，反弹行情随时有望展开，可关注。

（宏源证券）