七匹狼计划增发6亿元，全面投资于零售渠道的建设。投资者来电询问：此次增发对公司未来业绩增长是否有明显的拉动作用，可否给出量化分析？通过阅读和分析公开资料，及与公司和其经销商进行沟通，我们认为：此次增发对公司基本面将有实质性的促进作用。

公司计划在重点城市市场开出20家生活馆，200 家旗舰店，600家专卖店，以拓展和优化零售网络的布局与结构。2009年增发项目完成后，公司可新增营业面积174,400 平米，是2006年底营业面积的2.8倍，市场占有率和销售能力将获得显著提升。

此次网络扩张是公司经过了多年品牌影响力、设计能力、渠道管理能力积累后的能量释放，开店成功率有较好的保障：1）历史上，公司门店的扩张均伴随着理想的收入、利润增长；2）公司产品受到市场欢迎、但网点数量不足，经销商愿意积极配合公司的网络扩张，已有明确的分工安排，店铺质量会保持良好水平。

依据公司历史销售数据进行测算，公司提出的10.6亿新增收入目标是合理而保守的。我们测算，在保持10%净利润率的情况下，增发项目至少可带来1亿元的新增净利润，是2006年净利润总额的2.2x。

在此前的盈利预测中，我们低估了此次增发的实质性效果，对2007年的收入、利润的预期也不够充足。我们将其2007-2009年考虑增发影响后的完全摊薄每股收益分别上调至0.41元、0.78元和1.18元。

我们给予其2009年预测每股收益30x的目标市盈率，目标价位35.4元，较目前股价有32%的提升空间。