(三)世界区域性股灾
1997 年发生在东南亚的金融危机和股灾，是世界区域性股灾的典型例子。1997年前，东南亚国家和地区是20 年来世界经济增长最快的地区之一，先是韩国、新加坡、香港、台湾经济快速增长和持续发展，后是泰国、印度尼西亚、马来西亚、菲律宾等东盟国家的迅速崛起。东南亚经济迅速发展是许多因素共同促成的结果，其中通过经济改革和金融创新，充分利用本地的优势，抓住世界经济结构和布局变化的机遇发展外向型经济，鼓励和吸引大量外国投资，并加入国际经济、金融一体化等，是这些国家和地区经济快速发展的重要原因。这些国家和地区在经济快速增长的同时或之后，也出现了银行放贷过于松动，不良资产日益膨胀、外债加重、金融过分自由化等问题。这都为这次东南亚金融危机和股灾埋下了祸根。一旦这些国家或地区竞争力下降，对外出口增长放慢，业已存在的问题就会日益显性化和扩大化，就会使外国投资者丧失应有的信心。东南亚金融危机和股灾就是在这种情况下爆发的。从东南亚金融危机和股灾的发生和演变的过程上看，可分为四个波段，详见表5：
表5 东南亚金融危机和股灾演变情况表
波段 具体情况

泰国泰铢暴贬触发 1997 年2 月，由于泰国房地产市场呆滞，累积了太多未偿还的房地产债务，泰国金融机构出现了严重的现金周转问题，泰铢汇率发生波动；5 月，泰国出现投资者纷纷抛售泰铢买进美元的风波。泰国央行为了稳定汇率，抛出40 亿美元买进泰铢，但无济于事。7 月2 日，泰国政府被迫宣布泰铢与美元脱钩，实行浮动汇率制度。东南亚金融危机由此爆发，当天泰铢汇率下跌20%。①和泰国具有相同经济问题的菲律宾、印度尼西亚和马来西亚等国迅速受到泰铢贬值的巨大冲击。7 月11 日，菲律宾宣布允许比索在更大范围内与美元兑换，当天比索贬值11.5%；同一天，马亚西亚则通过提高银行利率阻止本币进一步贬值。7 月14 日，印度尼西亚宣布放弃维持其货币与美元比价的努力，印尼盾7 月2 日至14 日贬值了14%。

台币贬值，股市下跌 1997 年，台湾外汇储备高达900 亿美元，居当时世界第三位，且经济增长强劲，其经济背景与其它东南亚国家和地区的情况完全不同，所以第一波段的东南亚金融危机未对台湾形成冲击。但是，台湾当局为了构筑抵御危机冲击的堡垒，在10 月17 日采取了台币贬值的措施，台币贬值0.98 元，创下了1 美元兑换29.5 台币元的近10 年来的新低，当天台湾股市大幅下挫165.66 点。10 月22 日，台币贬至30.45 元兑1 美元，台湾加权指数跌至7316.78 点收市，跌了301.67 点。②东南亚金融危机的进一步扩散，不仅使东南亚金融危机原发地陷入进一步的动荡之中，而且引起包括美国股市在内的全球其他股市大幅下挫。10 月27 日，美国道·琼斯指数暴跌554.26 点，成为美国股市历史上最大的日跌点数，暴跌迫使纽约证券交易所9 年来首次使用暂停交易制度。受此影响，东南亚股市再续跌势。10 月28 日，日本日经指数跌4.3%，新加坡海峡时报指数跌7.6%，韩国汉城综合指数跌6.6%，马来西亚吉隆坡综合指数跌6.6%，泰国曼谷综合指数跌6.3%。特别是香港恒生指数更是跌幅惊人，10 月21 日跌765.33 点，22
日又跌1200 点，28 日再跌1400 点，创香港股市历史上日最大下跌点数。这三次累计跌幅已超过25%。

危机重点转到韩国和日本 1997 年11 月，韩元汇价持续下挫，数家大企业资不抵债，陆续倒闭，与上半年比较，韩元兑美元汇价已下跌了30%。其中11 月20 日韩国汇市开市半小时，韩元就狂跌10%，创下了1139 韩元兑1 美元的新低。①与此同时，日本金融危机进一步加深。11 月，日本先后有三洋证券公司、北海道拓殖银行、山一证券公司等破产或倒闭，日元兑美元跌破130 元大关，较年初下跌17.03%。受韩国和日本金融危机的影响，东南亚国家和地区的汇市和股市再次大幅波动。