国际原油价格在经历了7月下旬短期回落后，在成品油需求淡季反而出现增长，并持续突破高点。但这种反季节的增长是较为反常的，其中有美元贬值等多方面因素的影响，预计这种上涨势头不会持续太久。在原油成本上涨的影响之下，国内外炼油毛利和石化毛利水平都不同程度出现下降，其中国内的炼油毛利再度接近去年底谷水平，由于涉及到对于消费品价格指数的影响，成品油定价的改革短期比不会推进，国内炼油业盈利能力再度开始回落。
基础化工行业方面，下游旺盛的市场需求是产品价格主要推动因素，纯碱价格稳中有升，烧碱和电石法PVC价格因为成本和需求的共同助推出现较大增长；钾肥价格受国际市场影响继续上涨步伐，尿素价格呈现旺季不旺的态势，预计将在淡季到来后继续回落；特种化工品方面，MDI价格受装置检修影响继续回升，BDO在价格探底后开始回升，有机硅中间体保持稳定。
在目前整体化工板块估值水平上升的背景之下，石化下游行业的高增长性是铸就估值优势的基石，特别是具备一定技术和规模优势的行业和个股，如山西三维、盐湖钾肥等；同时，节能减排为某些行业的整合拉开了序幕，建议关注节能减排重点行业中的强势公司，如浙江龙盛；此外，某些低估板块和资产注入题材也可以适当关注。
一、上半年石化行业回顾
2007年上半年，石化行业整体景气维持2006年以来的回升态势，产销率和净利润同比均出现较大幅度的增长，但行业内部的分化也愈发凸现，原油成本的上升加大石油化工上游的压力，石化行业产业链景气在向下游行业转移。随着国家“节能减排”工作的进一步推进实施，部分行业将受到影响，节能减排政策将加快部分外延式扩张的行业进行整体性、区域性的调整，逐步淘汰落后产能，行业内具有规模优势和技术优势的企业将获得发展机遇。四季度，化工新材料、钾肥、氯碱等行业将依旧维持较高的行业景气度。
二、国际油价反季节高歌猛进
国际原油价格持续上涨，7月、8月WTI平均期货价格分别为74.14和72.36美元/桶，维持在70美元/桶以上，9月继续上涨势头，到9月13日已经突破了80美元/桶大关。三地平均原油价格维持今年以来的强势增长势头，在经历了7月下旬短期回落后，在成品油需求淡季反而出现增长，并持续突破高点。
原油价格此轮在需求淡季的反季节增长，除了炼油瓶颈依旧存在这一维持原油价格高位的基本性原因之外，美元的持续贬值和OPEC不进行增产也是主要原因。发达国家试图强制OPEC增产遭到拒绝，个别成员国产量反而有所下降，OPEC11月起50万桶的日增产量尚不能减轻市场忧虑和价格的运行趋势。同时，美国原油库存也在快速减少，9月中旬美国原油库存减少710万桶至8个月以来最低水平，目前库存仅3.226亿桶。
尽管如此，这种反季节的原油价格上涨不会持续很久，美元贬值的减缓也会对油价形成有效的支撑，预计未来三个月内原油价格将在70-80美元/桶之间缓慢回落，直至冬季需求旺季的到来。预计全年原油均价将在65-70美元/桶。
2007年1-7月，我国累计开采原油10870万吨，同比增长1.26%，而加工原油总量为19011万吨，同比增长了8.83%，原油加工的增长反映了我国对于原油的需求依旧维持高增长，而炼油能力的增长也推动着原油加工量的增长。2007年以来，国内原油加工量的平均同比增长率为8%，近四个月来更是在10%左右，我国的经济快速增长是推动成品油需求猛增的主要因素。
