短期仍将延续震荡盘升趋势

本周四上证指数再创历史新高，表明经过前两天的反复震荡，大盘震荡盘升的趋势仍将延续。

自突破5000点以来，本轮行情进入了资金推动阶段，本周二美联储大幅降息使多方的资金优势得以再次强化， 市场的资金推动力量短期内明显加强，大盘进一步上涨的可能性加大。当然，我们也注意到大盘股发行速度正在加快，并且10月份大小非解禁也将迎来高峰期，扩容压力越来越大。此外，QDII和港股直通车将分流A股资金。这些股票扩容和资金分流因素都将成为中期市场的隐忧，但我们认为，这些因素的作用累积可能要到10月份或者四季度才达到一个临界点，短期内尚难改变大盘向上趋势，只是会在上升过程中制造出更频繁的震荡。
从估值角度分析，我们认为在目前已知的业绩水平和增长率情况下，市场平均动态市盈率40多倍，或者说大盘5000-6000点是年内的合理估值区间。目前大盘已经运行在合理估值区间内，向上的空间并不太大，还有约10%，但向下的空间也非常有限。上下波动是资本市场的天性，在目前资金面仍然宽松的情况下，短期大盘先向合理区间的上限运行，然后在估值上限的压力之下再向合理区间的下限回落，最终演化为中期大箱体震荡。

最近5个交易日，大盘再次进入了沿5日均线盘升的状态，根据此前的短线时间周期推算，盘升状态还有望延续一段时间，并最终到达行情的中期目标。