上市公司方面：无论是我们选出的重点上市公司，还是全部医药类上市公司，今年上半年的平均净利润增幅全部在40%以上，远高于06年同期的水平。由于市场因素，今年上市公司的金融类投资收益普遍较高；但是我们认为，随着政策面和行业基本面的好转，优质公司的业绩将持续增长，龙头类公司将在行业洗牌中强者恒强。

　　3.2下半年重点关注的投资机会

　　总体来说，医药行业已经走出了历史低谷，行业基本面逐渐向好，优质公司的业绩也将不断提高。我们维持对于整体医药行业“优于大市”的投资评级。

　　但是，我国医药行业存在“大而散”的特点，公司质地差别较大。

　　3.2.1行业整合带来的投资机会

　　目前我国医药行业集中度远低于发达国家的水平。相比于医药商业，我国医药工业的集中度更低。这主要是因为我国医药工业总体呈现仿制药居多、研发能力低、行业大而散的特点。我们认为，医药工业集中度提升需要较长的一段时间。

　　我们建议投资者重点关注我国医药商业行业整合带来的投资机会。

　　首先，我国医药商业的行业集中度在不断的提升。医药商业前三强占医药市场销售比重由03年的13.00%提高到了06年的18.95%。除了全国性医药商业龙头之外，地方性龙头也已经形成。我们可以预见，随着行业集中度的不断提高，医药生产型企业对龙头流通企业的依存度将越来越高，“大鱼吃小鱼”的并购案例将不断产生，强者恒强的局面将愈演愈烈。

　　其次，我国医药商业企业的扩张能力有所增强。

　　3.2.2医疗器械行业的投资机会7月27日，卫生部发布了《卫生部关于进一步加强医疗器械集中采购管理的通知》。《通知》规定，卫生部负责的政府项目医疗器械集中采购由卫生部负责组织。我们认为，政府集中采购将必然引发行业洗牌。通过优胜劣汰，消失的将是那些经营不规范的企业，行业龙头企业的市场份额将逐步扩大。

　　此外，医改方案有望今年年底或08年年初正式实施。可能涉及的主要政策有：每年将有1000亿以上的政府投入以建立我国医疗体系，政府支付的比例将提高；建立初步卫生保健体系，即“全民医保”、“医药分离”等。

　　建立社区医院将是此次医改的重点之一。